John M. Chase/iStock não publicado via Getty Images
Boeing (NYSE: BAO maior sindicato do ) entrou em greve na sexta-feira, o que levou os investidores a avaliar como o encerramento da fábrica dos jatos mais vendidos da gigante da aviação afetaria as suas finanças. Duas variáveis importantes são a eventual duração da greve e se a Boeing (BA) dará aos sindicalistas os aumentos que eles exigem.
Um acordo coletivo entre a direção e a direção sindical da Boeing (BA) previa um aumento salarial de 25% em quatro anos, menos dos 40% exigidos pelos trabalhadores. Cerca de 94% dos sindicalistas rejeitaram o contrato e 96% eram a favor de uma greve, de acordo com os líderes da Loja Distrital 751, de 33 mil membros, da Associação Internacional de Maquinistas e Trabalhadores Aeroespaciais.
“O maior ponto de discórdia que ouvimos dos membros é o aumento salarial de 25% versus o aumento de 40% originalmente pretendido”, disse Ronald Epstein, analista do Bank of America, num relatório de 13 de setembro. “Historicamente, os ataques no IAM 751 duraram em média 60 dias.”
| Bank of America: IAM 751 e 70 fazem história na Boeing | |||
| Anos | união | Localização | Total de dias de greve |
| 1948 | IAM 751 e 70 | Seattle/Wichita | 145 |
| 1965 | IAM 751 e 71 | Seattle/Wichita | 19 |
| 1977 | IAM 751 e 72 | Seattle/Wichita | 45 |
| 1989 | IAM 751 e 73 | Seattle/Wichita | 48 |
| 1996 | IAM 751 e 74 | Seattle/Wichita | 69 |
| 2005 | IAM 751 e 75 | Seattle/Wichita | 24 |
| 2008 | IAM 751 e 76 | Seattle/Wichita | 58 |
| Média | 58 | ||
| Fonte: Boeing, Bank of America | |||
Antes da votação da semana passada, os membros do sindicato Boeing (BA) nunca haviam rejeitado um acordo coletivo de trabalho proposto pela sua liderança. O último acordo coletivo de trabalho foi em 2008, quando as negociações desencadearam uma greve de 58 dias que atrasou a produção e custou à empresa cerca de 100 milhões de dólares por dia.
O acordo rejeitado teria aumentado o salário base em 11% este ano e aumentado o salário mínimo por hora para US$ 20 a US$ 37, dependendo do cargo. O contrato proposto também previa aumentos de 4% no próximo ano, 4% em 2026 e 6% em 2027. A Boeing (BA) disse que os salários médios aumentariam 33% à medida que a antiguidade aumentasse ao longo de quatro anos.
Negociando posições
A empresa está negociando em uma posição de fraqueza depois de informar recentemente aos fornecedores que seu plano de aumentar a produção de seu 737 Max mais vendido para 42 por mês foi adiado deste mês para março do próximo ano, disse Epstein.
“Acreditamos que é provável que a Boeing (BA) tenha de fazer mais concessões e aproximar-se da proposta original do IAM de aumentos salariais de 40%”, disse o analista. “Uma greve prolongada provavelmente exacerbaria os desafios existentes. No entanto, se a greve e o acordo coletivo negociado pela Spirit AeroSystems (SPR) fornecerem um precedente, a greve poderá durar apenas uma semana.”
Os trabalhadores da Spirit, um importante fornecedor da Boeing (BA), entraram em greve durante uma semana no ano passado, enquanto a empresa e os líderes sindicais negociavam um novo contrato de quatro anos.
A rejeição quase unânime do acordo coletivo por parte dos trabalhadores da Boeing (BA) pode ser um indício de que estão prontos para uma greve mais longa, afirma outro analista.
“A esmagadora maioria dos votos representa um risco de paralisação prolongada do trabalho”, disse David Strauss, analista do Barclays, num relatório de 13 de setembro. “Supondo que a Boeing (BA) não desacelere sua cadeia de fornecimento do Max/767/777, estimamos o impacto financeiro adicional de uma greve em US$ 1 bilhão a US$ 1,5 bilhão por mês.”
A Boeing (BA) pode precisar arrecadar mais dinheiro para sobreviver a uma prolongada paralisação de trabalho, disse Strauss. Excluindo o impacto da greve, o Barclays estima que o saldo de caixa da Boeing (BA) cairá de 12,5 mil milhões de dólares no final do segundo trimestre para 10 mil milhões de dólares no final do trimestre atual.
As ações da Boeing atingiram o menor nível em dois anos na sexta-feira, quando a greve começou e terminou o dia com queda de 3,7 por cento. O aumento de preço sugere que os investidores já haviam precificado as ações devido a um período de greve mais curto, dizem analistas do provedor de serviços financeiros Morgan Stanley.
“Uma greve de curto prazo é o caso básico para os investidores, enquanto uma greve de longo prazo provavelmente causará volatilidade nas ações da Boeing (BA) e nas ações de fornecedores”, disse Kristine Liwag, analista do Morgan Stanley, em um relatório de 13 de setembro.
Coincidentemente, o diretor financeiro da Boeing (BA), Brian West, foi convidado do Morgan Stanley em uma conferência de investidores na sexta-feira. Ele disse que a empresa estava trabalhando em uma nova oferta de negociação coletiva para atender às preocupações do sindicato e que a greve “colocaria em risco a nossa recuperação”. West também disse que a empresa está economizando o máximo de dinheiro possível.
Teste para novo CEO
A greve é um grande desafio para o CEO da Boeing, Kelly Ortberg, que assumiu o cargo em 8 de agosto. Ortberg passou a semana passada nas fábricas da Boeing no noroeste ouvindo o feedback dos funcionários, disse West.
“Kelly está pessoalmente comprometida e focada em reconstruir a confiança de nossos funcionários e do sindicato”, disse West. “E isso é uma prioridade, restaurar esse relacionamento.”
Ortberg também enfrenta o desafio de aumentar a produção do 737 Max, que a Administração Federal de Aviação (FAA) limitou após um acidente de voo em janeiro. Um novo 737 Max da Alaska Airlines teve o plugue da porta estourado, forçando um pouso de emergência. Os reguladores da aviação querem ver melhorias na qualidade e segurança dos produtos da Boeing (BA) antes de permitir que a empresa aumente a produção do avião.
Analistas do provedor de serviços financeiros UBS publicaram três cenários possíveis para a Boeing (BA), dependendo da duração da greve. Se a paralisação durar algumas semanas, o efeito na liquidez da empresa será mínimo. Uma greve que durasse um a dois meses poderia reduzir a liquidez em 4 mil milhões de dólares, enquanto uma greve até ao final do ano reduziria a liquidez da Boeing (BA) em 8 mil milhões de dólares.
| UBS: Impacto da greve na liquidez (em milhões de dólares), 13 de setembro | |||
| Cenário A (greve curta de algumas semanas) | Cenário B (greve de 1 a 2 meses) | Cenário C (greve de mais de 2 meses) | |
| 737 unidades de estoque máximo | 50 | 25 | 0 |
| Efeitos nas reservas de caixa | – | – $ 563 | – $ 1.125 |
| 737 Max novo edifício | 140 | 70 | 0 |
| Efeitos nas reservas de caixa | – | – $ 2.380 | -$ 4.760 |
| 777 novo edifício | 12 | 6 | 0 |
| Efeitos nas reservas de caixa | – | – $ 598 | – $ 1.196 |
| 767 novo edifício | 14 | 7 | 0 |
| Efeitos nas reservas de caixa | – | -$437 | -$ 875 |
| 787 entregas | 34 | 34 | 34 |
| Total de entregas | 251 | 142 | 34 |
| Impacto geral nos saldos de caixa | – | -$ 3.978 | -$ 7.955 |
| Fluxo de caixa livre 2024E | -$ 6.415 | – $ 10.392 | – $ 14.370 |
| Fonte: dados da empresa, estimativas do UBS | |||
“Mesmo com uma greve de um a dois meses, esperamos que o saldo de caixa da Boeing (BA) permaneça acima de US$ 8 bilhões, embora isso possa exigir um aumento de caixa, dada a meta de US$ 10 bilhões da empresa”, disse Gavin Parsons, analista do UBS. em um relatório datado de 13 de setembro. “Com base em nossas discussões com investidores, esperamos um aumento de liquidez de aproximadamente US$ 10 bilhões.”
O fluxo de caixa está a ser observado de perto pelos investidores, pois serve como uma medida da saúde financeira da transportadora e da sua capacidade de saldar os milhares de milhões de dívidas necessárias para enfrentar a crise relacionada com a pandemia.
A greve de 58 dias em 2008 reduziu o fluxo de caixa livre da Boeing (BA) em US$ 2,5 bilhões, dizem analistas da empresa de serviços financeiros Jefferies.
“Vemos isso como o pior cenário, já que a nova CEO Kelly Ortberg estará altamente motivada para trazer as duas partes de volta à mesa de negociações o mais rápido possível para mitigar o impacto nas operações”, disse Sheila Kahyaoglu, analista da Jefferies, em um relatório de 13 de setembro.
Impacto na cadeia de abastecimento
Um dos fornecedores da Boeing (BA) é o fabricante de materiais especiais Hexcel (NYSE:HXL) e o fabricante de peças de aeronaves Howmet Aerospace (NYSE:HWM) correm o risco de uma greve prolongada, de acordo com o Morgan Stanley.
Por outro lado, as empresas que ajudam a manter as aeronaves existentes poderiam se beneficiar. Essas ações incluem FTAI Aviation (NASDAQ:FTAI), grupo TransDigm (NYSE:TDG), Heico (NYSE: Ei) e Loar Holdings (NYSE:LOAR), disse Liwag, do Morgan Stanley.
O “mercado de reposição comercial se beneficiaria de uma greve prolongada da Boeing (BA)”, disse ela.
Mais sobre Boeing, FTAI Aviation etc.
John M. Chase/iStock não publicado via Getty Images
Boeing (NYSE: BAO maior sindicato do ) entrou em greve na sexta-feira, o que levou os investidores a avaliar como o encerramento da fábrica dos jatos mais vendidos da gigante da aviação afetaria as suas finanças. Duas variáveis importantes são a eventual duração da greve e se a Boeing (BA) dará aos sindicalistas os aumentos que eles exigem.
Um acordo coletivo entre a direção e a direção sindical da Boeing (BA) previa um aumento salarial de 25% em quatro anos, menos dos 40% exigidos pelos trabalhadores. Cerca de 94% dos sindicalistas rejeitaram o contrato e 96% eram a favor de uma greve, de acordo com os líderes da Loja Distrital 751, de 33 mil membros, da Associação Internacional de Maquinistas e Trabalhadores Aeroespaciais.
“O maior ponto de discórdia que ouvimos dos membros é o aumento salarial de 25% versus o aumento de 40% originalmente pretendido”, disse Ronald Epstein, analista do Bank of America, num relatório de 13 de setembro. “Historicamente, os ataques no IAM 751 duraram em média 60 dias.”
| Bank of America: IAM 751 e 70 fazem história na Boeing | |||
| Anos | união | Localização | Total de dias de greve |
| 1948 | IAM 751 e 70 | Seattle/Wichita | 145 |
| 1965 | IAM 751 e 71 | Seattle/Wichita | 19 |
| 1977 | IAM 751 e 72 | Seattle/Wichita | 45 |
| 1989 | IAM 751 e 73 | Seattle/Wichita | 48 |
| 1996 | IAM 751 e 74 | Seattle/Wichita | 69 |
| 2005 | IAM 751 e 75 | Seattle/Wichita | 24 |
| 2008 | IAM 751 e 76 | Seattle/Wichita | 58 |
| Média | 58 | ||
| Fonte: Boeing, Bank of America | |||
Antes da votação da semana passada, os membros do sindicato Boeing (BA) nunca haviam rejeitado um acordo coletivo de trabalho proposto pela sua liderança. O último acordo coletivo de trabalho foi em 2008, quando as negociações desencadearam uma greve de 58 dias que atrasou a produção e custou à empresa cerca de 100 milhões de dólares por dia.
O acordo rejeitado teria aumentado o salário base em 11% este ano e aumentado o salário mínimo por hora para US$ 20 a US$ 37, dependendo do cargo. O contrato proposto também previa aumentos de 4% no próximo ano, 4% em 2026 e 6% em 2027. A Boeing (BA) disse que os salários médios aumentariam 33% à medida que a antiguidade aumentasse ao longo de quatro anos.
Negociando posições
A empresa está negociando em uma posição de fraqueza depois de informar recentemente aos fornecedores que seu plano de aumentar a produção de seu 737 Max mais vendido para 42 por mês foi adiado deste mês para março do próximo ano, disse Epstein.
“Acreditamos que é provável que a Boeing (BA) tenha de fazer mais concessões e aproximar-se da proposta original do IAM de aumentos salariais de 40%”, disse o analista. “Uma greve prolongada provavelmente exacerbaria os desafios existentes. No entanto, se a greve e o acordo coletivo negociado pela Spirit AeroSystems (SPR) fornecerem um precedente, a greve poderá durar apenas uma semana.”
Os trabalhadores da Spirit, um importante fornecedor da Boeing (BA), entraram em greve durante uma semana no ano passado, enquanto a empresa e os líderes sindicais negociavam um novo contrato de quatro anos.
A rejeição quase unânime do acordo coletivo por parte dos trabalhadores da Boeing (BA) pode ser um indício de que estão prontos para uma greve mais longa, afirma outro analista.
“A esmagadora maioria dos votos representa um risco de paralisação prolongada do trabalho”, disse David Strauss, analista do Barclays, num relatório de 13 de setembro. “Supondo que a Boeing (BA) não desacelere sua cadeia de fornecimento do Max/767/777, estimamos o impacto financeiro adicional de uma greve em US$ 1 bilhão a US$ 1,5 bilhão por mês.”
A Boeing (BA) pode precisar arrecadar mais dinheiro para sobreviver a uma prolongada paralisação de trabalho, disse Strauss. Excluindo o impacto da greve, o Barclays estima que o saldo de caixa da Boeing (BA) cairá de 12,5 mil milhões de dólares no final do segundo trimestre para 10 mil milhões de dólares no final do trimestre atual.
As ações da Boeing atingiram o menor nível em dois anos na sexta-feira, quando a greve começou e terminou o dia com queda de 3,7 por cento. O aumento de preço sugere que os investidores já haviam precificado as ações devido a um período de greve mais curto, dizem analistas do provedor de serviços financeiros Morgan Stanley.
“Uma greve de curto prazo é o caso básico para os investidores, enquanto uma greve de longo prazo provavelmente causará volatilidade nas ações da Boeing (BA) e nas ações de fornecedores”, disse Kristine Liwag, analista do Morgan Stanley, em um relatório de 13 de setembro.
Coincidentemente, o diretor financeiro da Boeing (BA), Brian West, foi convidado do Morgan Stanley em uma conferência de investidores na sexta-feira. Ele disse que a empresa estava trabalhando em uma nova oferta de negociação coletiva para atender às preocupações do sindicato e que a greve “colocaria em risco a nossa recuperação”. West também disse que a empresa está economizando o máximo de dinheiro possível.
Teste para novo CEO
A greve é um grande desafio para o CEO da Boeing, Kelly Ortberg, que assumiu o cargo em 8 de agosto. Ortberg passou a semana passada nas fábricas da Boeing no noroeste ouvindo o feedback dos funcionários, disse West.
“Kelly está pessoalmente comprometida e focada em reconstruir a confiança de nossos funcionários e do sindicato”, disse West. “E isso é uma prioridade, restaurar esse relacionamento.”
Ortberg também enfrenta o desafio de aumentar a produção do 737 Max, que a Administração Federal de Aviação (FAA) limitou após um acidente de voo em janeiro. Um novo 737 Max da Alaska Airlines teve o plugue da porta estourado, forçando um pouso de emergência. Os reguladores da aviação querem ver melhorias na qualidade e segurança dos produtos da Boeing (BA) antes de permitir que a empresa aumente a produção do avião.
Analistas do provedor de serviços financeiros UBS publicaram três cenários possíveis para a Boeing (BA), dependendo da duração da greve. Se a paralisação durar algumas semanas, o efeito na liquidez da empresa será mínimo. Uma greve que durasse um a dois meses poderia reduzir a liquidez em 4 mil milhões de dólares, enquanto uma greve até ao final do ano reduziria a liquidez da Boeing (BA) em 8 mil milhões de dólares.
| UBS: Impacto da greve na liquidez (em milhões de dólares), 13 de setembro | |||
| Cenário A (greve curta de algumas semanas) | Cenário B (greve de 1 a 2 meses) | Cenário C (greve de mais de 2 meses) | |
| 737 unidades de estoque máximo | 50 | 25 | 0 |
| Efeitos nas reservas de caixa | – | – $ 563 | – $ 1.125 |
| 737 Max novo edifício | 140 | 70 | 0 |
| Efeitos nas reservas de caixa | – | – $ 2.380 | -$ 4.760 |
| 777 novo edifício | 12 | 6 | 0 |
| Efeitos nas reservas de caixa | – | – $ 598 | – $ 1.196 |
| 767 novo edifício | 14 | 7 | 0 |
| Efeitos nas reservas de caixa | – | -$437 | -$ 875 |
| 787 entregas | 34 | 34 | 34 |
| Total de entregas | 251 | 142 | 34 |
| Impacto geral nos saldos de caixa | – | -$ 3.978 | -$ 7.955 |
| Fluxo de caixa livre 2024E | -$ 6.415 | – $ 10.392 | – $ 14.370 |
| Fonte: dados da empresa, estimativas do UBS | |||
“Mesmo com uma greve de um a dois meses, esperamos que o saldo de caixa da Boeing (BA) permaneça acima de US$ 8 bilhões, embora isso possa exigir um aumento de caixa, dada a meta de US$ 10 bilhões da empresa”, disse Gavin Parsons, analista do UBS. em um relatório datado de 13 de setembro. “Com base em nossas discussões com investidores, esperamos um aumento de liquidez de aproximadamente US$ 10 bilhões.”
O fluxo de caixa está a ser observado de perto pelos investidores, pois serve como uma medida da saúde financeira da transportadora e da sua capacidade de saldar os milhares de milhões de dívidas necessárias para enfrentar a crise relacionada com a pandemia.
A greve de 58 dias em 2008 reduziu o fluxo de caixa livre da Boeing (BA) em US$ 2,5 bilhões, dizem analistas da empresa de serviços financeiros Jefferies.
“Vemos isso como o pior cenário, já que a nova CEO Kelly Ortberg estará altamente motivada para trazer as duas partes de volta à mesa de negociações o mais rápido possível para mitigar o impacto nas operações”, disse Sheila Kahyaoglu, analista da Jefferies, em um relatório de 13 de setembro.
Impacto na cadeia de abastecimento
Um dos fornecedores da Boeing (BA) é o fabricante de materiais especiais Hexcel (NYSE:HXL) e o fabricante de peças de aeronaves Howmet Aerospace (NYSE:HWM) correm o risco de uma greve prolongada, de acordo com o Morgan Stanley.
Por outro lado, as empresas que ajudam a manter as aeronaves existentes poderiam se beneficiar. Essas ações incluem FTAI Aviation (NASDAQ:FTAI), grupo TransDigm (NYSE:TDG), Heico (NYSE: Ei) e Loar Holdings (NYSE:LOAR), disse Liwag, do Morgan Stanley.
O “mercado de reposição comercial se beneficiaria de uma greve prolongada da Boeing (BA)”, disse ela.
