Talvez seja hora de dar uma nova olhada nos títulos municipais. Estes activos, que produziram retornos atraentes equivalentes em termos fiscais, são particularmente populares entre os investidores ricos porque os retornos estão isentos de impostos federais. A renda também pode estar isenta de impostos estaduais e locais se o investidor morar no estado em que o título é emitido. Atualmente, os títulos municipais são baratos em comparação com os títulos corporativos, disse o Bank of America em nota na sexta-feira. “A fraqueza dos títulos municipais não é a razão aqui, mas a riqueza corporativa”, escreveu o estrategista de pesquisa municipal Yingchen Li. “Acreditamos que os títulos municipais podem se tornar ainda mais baratos em relação aos títulos corporativos nos próximos dois meses, salvo uma grande correção. nos mercados de ações está chegando.” Então ele espera uma “rápida recuperação”, que provavelmente se concentrará nos últimos dois meses do ano. Isto porque as emissões, que atingiram um “ritmo rápido” este ano, deverão diminuir após as eleições de novembro, disse Li. As emissões acumuladas no ano até 18 de setembro aumentaram 35% em relação ao ano anterior, afirmou. “Continuamos a aconselhar os investidores a assumirem posições enquanto a recuperação do mercado municipal é lenta e as probabilidades são relativamente baixas”, disse ele. Seu lugar favorito na curva Muni é a ponta longa. A BlackRock também vê oportunidades. “Com a expectativa de que as emissões permaneçam robustas à medida que os negócios são antecipados antes das eleições, o novo mercado de emissões deverá oferecer amplas oportunidades para levantar títulos em termos atraentes”, disse Patrick Haskell, chefe do grupo de títulos municipais da empresa. A BlackRock administra mais de US$ 185 bilhões em títulos municipais. Os títulos municipais já tiveram um desempenho “impressionante” nos últimos meses, escreveu Haskell em nota na semana passada. “A classe de activos proporcionou agora um retorno total acumulado de 3,28% em Junho, Julho e Agosto, tornando-o o melhor período de ‘verão’ desde 2010”, disse ele. A BlackRock segue uma estratégia de curva de rendimento barra para títulos municipais, com zero a dois anos de um lado e 15 a 20 anos do outro. “Preferimos crédito com classificação A, mas acreditamos que títulos de alto rendimento oferecem boa relação risco-recompensa, dadas taxas de carregamento atraentes, estruturas favoráveis e a capacidade de gerar alfa por meio da seleção de títulos”, escreveu Haskell. A empresa está sobreponderada em obrigações governamentais emitidas por serviços públicos primários, governos suburbanos e distritos escolares e universidades emblemáticas. Também favorece os grandes sistemas de saúde nacionais e regionais, bem como emitentes seleccionados de elevado rendimento.
