Os principais números da Infosys em termos de receita e lucro/margem operacional ficaram geralmente alinhados com as expectativas de consenso. Embora o lucro líquido tenha ficado 4,5% abaixo das expectativas, os investidores deverão ignorar esta situação, uma vez que o impacto se deveu a itens extraordinários/não operacionais. Os resultados sugerem que a fraqueza permanece na América do Norte (58 por cento das vendas), enquanto o melhor crescimento na Europa compensa parcialmente esta situação. Mas, no geral, não há muito do que reclamar, talvez além das grandes vitórias de contratos, que ficaram aquém das expectativas de US$ 2,4 bilhões para o trimestre, acima dos US$ 4,1 bilhões no trimestre anterior.
Embora o crescimento da receita em moeda constante (cc) para o segundo trimestre também tenha ficado em linha com 3,3 por cento, a empresa elevou a orientação de crescimento da receita de CC para 3,75-4,50 por cento no EF25, em comparação com 3 a 4 por cento no momento dos resultados do primeiro trimestre. No entanto, é importante notar que este aumento na orientação de receitas para o ano inteiro de cerca de 60 pontos base (no ponto médio) também não é muito para comemorar, por duas razões.
Por um lado, o crescimento esperado da receita de 4,125% para o EF25 segue-se a um fraco EF24, no qual a empresa cresceu apenas 1,4%. Isso representa um CAGR de receita de apenas 2% no ano fiscal 23-25. Adicione a isto o facto de que as margens operacionais permanecerão estagnadas em cerca de 21 por cento durante dois anos até ao final do AF25, implicando um baixo crescimento do lucro operacional de um dígito entre o AF23 e o AF25. Em contraste com essas tendências moderadas nos números principais, uma classificação final de 30,5 reflete expectativas elevadas dos investidores, que provavelmente encontrarão decepção, independentemente do entusiasmo pela IA generativa e das oportunidades apresentadas às perspectivas das ações.
Em segundo lugar, as ações já subiram 10% desde que os resultados do primeiro trimestre foram divulgados, o que significa que a orientação de aumento para o ano já está em vigor.
Brotos verdes?
Embora os comentários da administração sugiram que a fraqueza contínua no sector dos serviços financeiros (27 por cento das receitas) possa ter atingido o seu nível mínimo, pode ser demasiado cedo para ser optimista, dados os dados mistos sobre a economia dos EUA e os cortes em curso nas taxas de juro. Por exemplo, Daniel Pinto, presidente do JP Morgan, o maior banco do mundo, salientou num evento recente que os cortes nas taxas de juro teriam um impacto negativo nas vendas e nos lucros da empresa. O modo como a economia, os cortes nas taxas de juro e o impacto no sector financeiro irão evoluir é ainda em grande parte incerto. Esta incerteza continuará a ser um obstáculo para as empresas de serviços de TI.
No meio destes factores, a compensação risco-recompensa continua a ser pouco atractiva para os investidores, uma vez que a Infosys é transaccionada perto do topo do seu intervalo de avaliação a 10 anos, enquanto o crescimento das receitas em CC permanece moderado e no limite inferior do seu intervalo histórico.
