Mantenha-se atualizado com atualizações gratuitas
Basta fazer login Economia chinesa myFT Digest – entregue diretamente na sua caixa de entrada.
A actividade fabril na China aumentou pela primeira vez em seis meses em Outubro, um sinal encorajador para os decisores políticos à medida que preparam um pacote fiscal fundamental para apoiar a segunda maior economia do mundo.
Os números são os últimos dados divulgados antes da reunião da próxima semana do Comité Permanente da Assembleia Popular Nacional da China, que deverá confirmar a dimensão de um estímulo fiscal para impulsionar o crescimento económico.
O índice oficial de gerentes de compras deste mês atingiu 50,1 na quinta-feira, superior aos 49,8 de setembro e mais forte do que a previsão média de 49,9 dos analistas consultados pela Bloomberg. Um valor acima de 50 marca um aumento em relação ao mês anterior.
O PMI não-industrial atingiu 50,2 em Outubro, ligeiramente abaixo das previsões dos analistas de 50,3, mas também excedeu a leitura de Setembro de 50, uma vez que o consumo interno subjacente permaneceu fraco.
Os analistas estimam que a China terá de gastar até 10 biliões de RMB (1,4 biliões de dólares) ao longo de três anos para restaurar a confiança entre os consumidores domésticos, cujas fortunas foram afectadas por uma forte recessão no sector imobiliário, bem como por cortes de empregos e salários.
No entanto, muitos acreditam que o governo planeia concentrar a maior parte do pacote de estímulo da próxima semana na reparação dos balanços dos governos locais através de conversões de dívida, bem como no fornecimento de fundos para a compra de terrenos e casas não vendidas para abrandar o enfraquecimento do mercado imobiliário.
As autoridades anunciaram um estímulo monetário inicial no final de Setembro, visando o mercado de acções e as taxas de juro, fazendo com que o índice de acções de referência da China, CSI 300, disparasse à medida que os investidores de retalho voltavam a investir em acções.
Analistas do Morgan Stanley disseram antes da divulgação de dados na quinta-feira que a atividade provavelmente seria apoiada por um “compromisso fiscal acelerado com projetos de infraestrutura”, à medida que o governo acelerava os gastos nos últimos meses do ano para cumprir sua meta de crescimento.
A economia da China cresceu 4,6% em termos anuais no terceiro trimestre, ficando aquém da meta oficial de 5% para o ano inteiro.
Desde então, o governo aumentou as expectativas de novas medidas, depois de um briefing muito aguardado dos planeadores estatais não ter conseguido fornecer um apoio fiscal mais forte, dececionando os investidores e fazendo com que os preços das ações caíssem.
O Tesouro sinalizou então este mês que o pacote de estímulo proposto se concentraria nos governos locais, muitos dos quais dependem das vendas de propriedades para obter receitas e foram duramente atingidos pela desaceleração de três anos do sector.
A limpeza das finanças do governo local permitir-lhes-ia liquidar e reinvestir os atrasados aos fornecedores locais e aos salários dos funcionários.
Mas os economistas dizem que trocar a dívida existente do governo local por uma nova dívida não proporcionaria um estímulo económico porque não envolveria um aumento de gastos.
Comentando uma reportagem da Reuters esta semana de que 6 biliões de renminbi do programa de estímulo planeado viriam sob a forma de trocas de dívida do governo local, o economista da Nomura, Ting Lu, disse que isto “não constituiria empréstimo adicional e não pode ser considerado um programa de estímulo”.
Em vez disso, argumentam os economistas, o que é necessário é o apoio directo às famílias, sob a forma de melhores programas sociais e de saúde e outros serviços, para dar às famílias a confiança necessária para voltarem a gastar dinheiro.
Chi Lo, estratega sénior de mercado do BNP Paribas Asset Management, observou que Pequim tem “múltiplos objectivos políticos para além da manutenção do crescimento económico”, incluindo “a implementação de reformas estruturais e a redução dos riscos financeiros”. O governo, acrescentou, “não tem meta para gastos fiscais”.
