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Roula Khalaf, editora do FT, escolhe suas histórias favoritas neste boletim informativo semanal.
A chanceler Rachel Reeves manteve-se firme. Na semana em que lançou uma bomba fiscal de 40 mil milhões de libras sobre a Grã-Bretanha e abalou os mercados com planos para um empréstimo anual extra de 28 mil milhões de libras, ela declarou: “Que alternativa havia?”
Na rua em frente ao Tesouro, o clima era igualmente determinado. Na noite de quarta-feira, cerca de 200 autoridades de Reeves brindaram à conclusão de um dos maiores planos orçamentários da Grã-Bretanha no pub Two Chairmen, muitos se recusando a ceder enquanto um motorista tentava abrir caminho no meio da multidão.
A confiança demonstrada à porta do pub de Westminster – a crença de que o orçamento colocou a Grã-Bretanha num novo rumo difícil mas necessário – será testada à medida que os opositores políticos e os mercados olharem mais de perto para o pacote.
Reeves, a primeira mulher chanceler britânica, fez história na quarta-feira, aplaudida por entusiasmados deputados trabalhistas depois de 75 minutos na caixa de correio da Câmara dos Comuns, bebendo ocasionalmente um copo de água enquanto entregava o seu orçamento.
Inicialmente, os mercados, preparados por semanas de discussões preliminares, reagiram com calma quando Reeves confirmou a sua decisão de flexibilizar as suas regras fiscais para permitir uma onda de novos empréstimos – uma média de 28 mil milhões de libras nos próximos cinco anos – para investimento de capital.
Mas à medida que as letras miúdas do orçamento de Reeves se debruçavam sobre a cidade e entre os deputados trabalhistas em Westminster, alguns começaram a sentir-se decididamente desconfortáveis. Os rendimentos do Tesouro subiram na quinta e sexta-feira; Um aumento sustentado nos custos de financiamento do governo abalaria os nervos.
Por trás das manchetes de 40 mil milhões de libras em impostos mais elevados e 74 mil milhões de libras em gastos mais elevados estavam algumas previsões sinistras do Gabinete independente para a Responsabilidade Orçamental.
O analista reduziu as suas previsões de crescimento para a última sessão parlamentar para apenas 1,5%; O primeiro-ministro, Sir Keir Starmer, tem como meta 2,5% e quer que a Grã-Bretanha tenha o crescimento mais rápido no G7.
A previsão do OBR de pequenos aumentos no rendimento disponível, pressão ascendente sobre a inflação e as hipotecas, e a admissão de Reeves de que parte do aumento de impostos de £ 25 mil milhões sobre os empregadores seria repassado aos empregados também preocupou os deputados trabalhistas.
“Ela estragou tudo”, disse Andrew Griffith, ex-ministro das finanças conservador. “Tivemos o maior aumento de impostos de sempre e acabámos com uma previsão de crescimento inferior à que tínhamos no início da semana.”
Os conservadores acreditam que Reeves acabará por ter de aumentar os impostos mais tarde no Parlamento para compensar pequenos aumentos nos gastos com serviços públicos. O Instituto de Estudos Fiscais argumentou que eram necessários mais 9 mil milhões de libras para evitar novos cortes reais nos departamentos governamentais.
Um ministro sombra conservador sorriu: “Acabamos de ver o Partido Trabalhista se candidatar a um mandato”.
Esta não é certamente a opinião predominante da maioria dos deputados trabalhistas, que acreditam que os aumentos de impostos de Reeves foram necessários para reparar serviços públicos – como o NHS, escolas e prisões – que foram deixados num estado dilapidado pelos Conservadores.
Reeves sublinhou após o seu discurso na quarta-feira: “Este não é o tipo de orçamento que queremos repetir”. Mas este é o orçamento necessário para limpar o ar e colocar as nossas finanças públicas num rumo firme”.
A Chanceler argumenta que 100 mil milhões de libras de investimento adicional durante este Parlamento ajudarão a tirar a Grã-Bretanha da sua armadilha de crescimento, embora muitos dos benefícios só se tornem aparentes após as próximas eleições.
No entanto, existe um certo nervosismo nas fileiras do Partido Trabalhista. Um antigo ministro disse: “As despesas de capital demoram muito tempo a produzir benefícios e se os padrões de vida não melhorarem rapidamente, haverá problemas”.
“Temos que ser reeleitos em quatro anos. A pergunta que todos nos perguntamos é: quando as pessoas sentirão os benefícios disso?”
O julgamento dos mercados é visto como crítico. Reeves e o Departamento do Tesouro tentaram durante semanas tranquilizar a cidade de que os planos de financiamento do orçamento seriam administrados de forma responsável e com “proteções”.
Neste momento, o clima na cidade está longe de ser tão febril como era depois do desastroso “mini-orçamento” de Liz Truss para 2022, mas uma reacção negativa do mercado intensificaria o debate sobre Westminster.
O OBR afirma que o orçamento representa uma das maiores medidas de flexibilização fiscal em décadas, com a dívida total entre 2024-25 e 2028-29 definida como sendo £142 mil milhões superior ao esperado anteriormente.
A Chanceler revisou suas regras de empréstimo e disse que cumpriria ambas as regras principais com dois anos de antecedência.
Mahmood Pradhan, chefe de macroeconomia global da Amundi Asset Management, disse que os investidores tinham alguns “pontos de interrogação” sobre os planos de financiamento da Chanceler.
Mas ele observou que Reeves poderia limitar os empréstimos, se necessário.
“É verdade que o episódio do Truss ficará com os investidores por muito tempo, mas a grande diferença é que este não é um pacote sem financiamento, como foi o caso dos cortes de impostos do Truss”, disse.
Rupert Harrison, ex-conselheiro do chanceler conservador George Osborne, disse: “Não deveríamos permitir que a escala do episódio Truss estabeleça o padrão. Tais medidas em resposta a um orçamento pré-2022 teriam sido justamente vistas como um desastre.”
Os veteranos conservadores do desastre do Truss em 2022 brincam que tudo o que Reeves tem de fazer agora é ir no domingo e declarar: “Há mais por vir.”
Na quarta-feira, Reeves incentivou o Partido Trabalhista com a promessa de reduzir os impostos sobre a cerveja em 1 centavo – uma redução de impostos que proporcionaria o equivalente a um litro grátis para cada 650 litros consumidos pelos seus dois presidentes.
O país e os deputados trabalhistas esperam que o seu orçamento – um ponto de viragem para a economia britânica e histórico em muitos aspectos – não venha com uma ressaca indesejável.
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