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Roula Khalaf, editora do FT, escolhe suas histórias favoritas neste boletim informativo semanal.
Warren Buffett continuou a reduzir sua participação na Apple como parte de uma liquidação que viu a Berkshire Hathaway vender US$ 166 bilhões em ações nos últimos dois anos, enquanto o Oráculo de Omaha encontrou poucas outras oportunidades no mercado de ações dos EUA para perseguir. .
O crescente conglomerado industrial e de investimentos disse no sábado que reduziu sua participação na Apple para US$ 69,9 bilhões no terceiro trimestre, indicando que havia vendido mais 100 milhões de ações no período de três meses.
Em pouco mais de um ano, Buffett desistiu de quase dois terços de suas ações na empresa de tecnologia, que respondia por US$ 178 bilhões da carteira de ações da empresa em seu pico em 2023.
As vendas de ações representam uma mudança dramática em relação a Buffett, que descreveu a Apple como um dos “quatro gigantes” da Berkshire em 2022, respondendo pela maior parte do valor da empresa. Na reunião de acionistas da empresa em maio, ele chamou a fabricante do iPhone de “uma empresa ainda melhor” que a Coca-Cola e a American Express, duas das participações de longa data da Berkshire.
“A menos que aconteça algo dramático que realmente mude a estratégia de alocação de capital, teremos a Apple como nosso maior investimento”, disse Buffett aos acionistas na época.
“Mas não me importo em aumentar a posição de liquidez nas condições atuais”, acrescentou. “Acho que quando olho para as alternativas ao que está disponível nos mercados de ações e quando olho para a composição do que está acontecendo no mundo, achamos isso bastante atraente.”
Buffett disse acreditar que, dados os persistentes défices orçamentais do país, há uma grande probabilidade de que o governo federal aumente as taxas de impostos nos próximos anos, o que reduziria os lucros da Berkshire provenientes de futuras vendas de ações.
A Berkshire informou no sábado que a empresa obteve um lucro de US$ 97 bilhões em US$ 133 bilhões em ações que vendeu este ano, resultando em um pagamento após impostos de US$ 76,5 bilhões para o grupo correspondente.
“Ainda é a maior negociação já realizada pelo maior investidor de todos os tempos”, disse Christopher Rossbach, diretor de investimentos da J Stern & Co, acionista de longa data da Berkshire.
“Investir na Apple definiu sua última década e o fato de que ele agora está vendendo a Apple por motivos de avaliação é uma prova de que ele está aderindo aos seus princípios de uma forma que ninguém jamais fez antes.”
O investidor bilionário vendeu mais do que apenas a Apple. Durante os três meses encerrados em setembro, a Berkshire vendeu US$ 36,1 bilhões em ações, incluindo parte de sua grande posição no Bank of America. Em Outubro, reduziu a sua participação no Bank of America para menos de 10 por cento depois de vender mais de 10,5 mil milhões de dólares em acções do credor norte-americano, um investimento que resultou da crise financeira global.
Ele encontrou poucas outras coisas no mercado de ações dos EUA que o tentassem, comprando apenas US$ 1,5 bilhão em ações. O homem de 94 anos tem vendido ações a um ritmo notável, com a Berkshire sendo vendedora líquida de ações durante oito trimestres consecutivos.
Até mesmo as ações da Berkshire têm estado fora do alcance do conhecido investidor de valor, que controla o programa de recompra de ações da empresa. A Berkshire não recomprou nenhuma de suas ações no terceiro trimestre.
Buffett, por sua vez, investiu os lucros dessas vendas em títulos do Tesouro de curto prazo, aumentando o caixa da empresa para um recorde de US$ 325,2 bilhões.
As vendas levantam questões sobre os motivos de Buffett e as suas perspectivas de investimento, uma vez que o investidor acumula uma enorme quantidade de dinheiro não encontrada no mundo dos investimentos.
Ele tem-se contentado em capturar os rendimentos relativamente elevados das obrigações de curto prazo do Tesouro dos EUA, mesmo quando a Reserva Federal começou a cortar as taxas de juro. A empresa ganhou quase US$ 10 bilhões em juros de seu caixa e posições em tesouraria nos últimos 12 meses, incluindo US$ 3,5 bilhões no terceiro trimestre.
Ele já construiu a liquidez da empresa antes e diz que a montanha de dinheiro coloca a Berkshire em posição de atacar uma crise. No entanto, nos anos que se seguiram à crise financeira, a empresa enfrentou concorrentes muito mais capitalizados. Pesos pesados do mundo dos investimentos, incluindo a Apollo e a Blackstone, intervêm frequentemente para financiar empresas que procuram fortalecer os seus balanços.
Isso representará um desafio para o herdeiro do trono de Buffett, Greg Abel. O executivo de energia de 62 anos foi encarregado de administrar a Berkshire quando Buffett finalmente renunciou, incluindo a supervisão de sua carteira de ações de US$ 271,7 bilhões.
As vendas de ações foram divulgadas como parte dos resultados trimestrais da Berkshire, que mostraram um declínio no lucro operacional. O negócio de seguros da empresa foi abalado por dois furacões que atingiram o sudeste dos Estados Unidos.
A Berkshire disse que o furacão Helene causou US$ 565 milhões em danos no terceiro trimestre e espera perdas entre US$ 1,3 bilhão e US$ 1,5 bilhão no quarto trimestre devido ao furacão Milton, que atingiu a Flórida alguns dias depois.
A companhia de seguros também concordou em pagar 535 milhões de dólares para liquidar responsabilidades relacionadas com o talco relacionadas com o amianto, fazendo com que a sua unidade de resseguros registasse uma perda no trimestre.
No geral, o lucro operacional caiu 6% em relação ao ano anterior, para US$ 10,1 bilhões. Há muito que Buffett aponta aos investidores os seus resultados operacionais, que não têm em conta as flutuações no valor da sua vasta carteira de ações. Ele alertou que o lucro líquido reportado não tinha sentido dada a volatilidade do mercado de ações. No trimestre, o lucro líquido subiu para US$ 26,3 bilhões, após um prejuízo de US$ 12,8 bilhões um ano antes.
As ações Classe A da Berkshire subiram 25% este ano, superando o retorno total do S&P 500.
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