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Pela primeira vez desde o início de Agosto e em grande parte devido às surpresas positivas da China, o Índice de Desempenho Económico Relativo (RPI) do Econoday subiu acima de zero na semana passada. No entanto, com apenas 4 pontos, o índice mostra apenas a actividade económica global recente, o que está em grande medida em linha com as previsões do mercado.
Nos EUA, os dados mais recentes sugerem que a actividade económica global está ligeiramente acima das expectativas. O RPI terminou a semana em 10 e o RPI-P em 19. Ambos os indicadores têm estado quase inteiramente em território de surpresa positiva desde o início de Setembro, tornando improvável outro corte de 50 pontos base por parte da Reserva Federal em Novembro.
No Canadá, a força surpreendente no sector da habitação e da indústria elevou o RPI para 1, sugerindo, em todos os aspectos, que a actividade económica recente esteve geralmente em linha com as previsões. Excluindo os indicadores de inflação, o RPI-P (13) apresenta um desempenho superior limitado, mas é a fraqueza dos preços que deixa os investidores confiantes de que o Banco do Canadá reduzirá as taxas de juro em pelo menos mais 25 pontos base na quarta-feira.
Na Zona Euro, os dados recentes têm estado bastante consistentemente abaixo das já fracas previsões do mercado, pelo que o corte de 25 pontos base da semana passada pelo Banco Central Europeu não surpreendeu ninguém. O RPI e o RPI-P terminaram o período em menos 9 e exactamente zero, respectivamente, sugerindo que uma terceira flexibilização consecutiva em Dezembro é perfeitamente possível.
No Reino Unido, dados recentes reduziram o RPI para menos 5, mas aumentaram o RPI-P em um nível para 23 – a diferença entre os dois reflecte um quadro de inflação surpreendentemente fraco. Portanto, a diferença aumenta a probabilidade de a taxa básica ser novamente reduzida no próximo mês, especialmente depois de um orçamento apertado em 30 de outubro.
Na Suíça, outros sinais desinflacionistas inesperadamente fortes no sector da indústria transformadora também fizeram com que o fosso entre o RPI (zero) e o RPI-P (25) aumentasse significativamente. A actividade económica real tem estado ligeiramente acima das previsões desde o final de Agosto, mas com as pressões sobre os preços geralmente tão fracas, os investidores continuam a esperar um novo corte na taxa de juro directora do Banco Nacional Suíço em Dezembro.
No Japão, tanto o RPI (23) como o RPI-P (8) caíram temporariamente abaixo de zero antes de fechar a semana em território de surpresa positiva devido a uma atualização de inflação surpreendentemente clara. Os investidores continuam incertos quanto ao momento do próximo aperto do Banco do Japão, mas a próxima ronda salarial será claramente um factor-chave.
Em suma, o fluxo de dados chineses da semana passada esteve no lado forte das expectativas e foi suficientemente firme para empurrar o RPI e o RPI-P (ambos 7) acima de zero pela primeira vez desde o final de julho. Embora o crescimento económico seja o mais lento desde o início de 2023 e a deflação dos preços da habitação seja a mais forte desde Maio de 2015, os dados ainda sublinham a necessidade dos pacotes de estímulo monetário e fiscal recentemente anunciados.
O RPI da Econoday fornece uma medida resumida conveniente do desempenho recente de uma economia em relação às expectativas do mercado.
Um valor acima de zero significa que a economia teve geralmente um desempenho melhor do que o esperado e vice-versa se o valor estiver abaixo de zero. Quanto mais próximo o valor estiver do máximo (+100) ou do mínimo (-100), maior será a medida em que os mercados subestimaram ou sobrestimaram a actividade económica. Um resultado zero significaria que, em média, o consenso do mercado estava correto. Observe também que o índice foi concebido para dar peso adicional aos indicadores que os investidores consideram mais importantes.
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