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O Goldman Sachs “atualizou taticamente” as ações chinesas em meio a uma enxurrada de medidas de estímulo anunciadas pelo país. Ao mesmo tempo, a empresa reduziu a sua visão sobre as ações indianas e apresentou uma visão pessimista de curto prazo sobre as ações japonesas.
Timothy Moe, do Goldman Sachs, disse que a empresa está aumentando sua visão da China “devido a esta mudança de política, que caracterizamos como uma espécie de remoção dos riscos do lado esquerdo para o crescimento, o que poderia então levar ao fortalecimento do crescimento e dos lucros”. também uma melhoria na avaliação.”
As ações chinesas subiram após uma enxurrada de medidas de estímulo
As ações chinesas registaram um desempenho superior ao dos seus pares globais desde meados de setembro, depois de a empresa ter lançado uma série de medidas de estímulo, tanto a nível monetário como fiscal. O país começou a flexibilizar a sua política monetária através de vários instrumentos.
A China também anunciou várias medidas fiscais para apoiar os sectores imobiliário e bancário em dificuldades. Permitiria doações em dinheiro aos pobres, aumentaria a pensão alimentícia e flexibilizaria as regras de propriedade. Estas medidas levaram a uma recuperação das ações chinesas que, de outra forma, tinham tido um desempenho inferior ao dos mercados globais na década anterior.
No início deste mês, o Ministro das Finanças da China, Lan Fo’an, prometeu mais apoio à economia, mas não forneceu detalhes sobre a dimensão do pacote de estímulo.
Na sua conferência de imprensa, Lan disse que mais medidas de estímulo estavam sobre a mesa e sublinhou: “Há outros instrumentos políticos em discussão que ainda estão em preparação. Ele também procurou acalmar os receios de que os elevados níveis de dívida da China deixem pouco espaço para estímulos fiscais”. e enfatizou que “a China ainda tem relativamente muito espaço para emitir dívida e aumentar o défice orçamental”.
China está considerando novas medidas fiscais
O ministro das finanças da China delineou quatro medidas principais para reanimar a segunda maior economia do mundo. O país aumentará o apoio aos governos locais endividados e também emitirá títulos governamentais especiais que reforçariam o capital dos bancos estatais. O fortalecimento dos balanços dos bancos estatais ajudaria-os a aumentar os seus empréstimos.
Moe, entretanto, advertiu: “Não se pode dizer isso só porque houve uma série de conferências de imprensa de alto nível e sugestões de flexibilização de políticas que varreram magicamente todas as preocupações macroeconómicas nas quais o mercado se tem concentrado”.
A reeleição de Trump é vista como um risco para a economia chinesa
Em particular, a reeleição de Trump é vista como um risco para a economia chinesa, dada a postura dura do ex-presidente em relação ao país. A reunião da Comissão Permanente da Assembleia Popular Nacional está marcada para ocorrer entre os dias 4 e 8 de novembro. Espera-se que o país anuncie um pacote de estímulo económico no valor de até 1,4 biliões de dólares.
A data desta reunião coincide com as eleições nos EUA e os analistas acreditam que a China poderá anunciar um pacote de estímulo ainda maior se Trump for reeleito.
A economia chinesa enfrenta uma recessão estrutural
A economia chinesa enfrenta um abrandamento estrutural num contexto de envelhecimento da economia e de declínio do consumo interno. O modelo de crescimento liderado pelo investimento do país resistiu durante muito tempo ao teste do tempo, e áreas como o imobiliário, que outrora foram pilares fundamentais da economia da China, são agora os elos fracos. A recessão imobiliária também está a colocar os balanços dos bancos chineses sob pressão.
Os dados recentes são mistos. Os dados mostraram que os lucros das empresas industriais chinesas caíram 27,1% em Setembro em relação ao ano anterior. Este foi o declínio mais acentuado desde 2020, quando a pandemia da COVID-19 devastou a economia da China.
Contudo, os dados do PMI de Novembro mostraram uma expansão na actividade industrial após cinco meses consecutivos de descidas. O sector exportador da China também enfrenta desafios estruturais, uma vez que muitos países impõem tarifas sobre as importações provenientes do país.
Investidores estrangeiros estão migrando para ações chinesas
Muitos investidores norte-americanos evitaram as ações tecnológicas chinesas em 2021, após a repressão brutal do país ao setor tecnológico. Embora o país tenha desde então adoptado um tom mais conciliatório em relação às grandes empresas tecnológicas, as acções tecnológicas chinesas revelaram-se “ininvestíveis” para muitos investidores no meio da incerteza política.
No entanto, muitos fundos de hedge dos EUA, incluindo o fundo de hedge Appaloosa Management, de David Tepper, e o Scion Asset Management, de Michael Burry, aumentaram suas participações em ações chinesas este ano. Na verdade, Tepper duplicou a sua exposição às ações chinesas após o corte das taxas do Fed, e a aposta valeu a pena dada a forte subida das ações chinesas.
Nomeadamente, em Outubro, vários fundos globais reduziram a sua exposição a acções indianas, ao mesmo tempo que aumentaram as suas apostas em acções chinesas.
A China já tem uma montanha inchada de dívidas
Embora a China tenha anunciado uma série de medidas, incluindo despesas fiscais, os analistas acreditam que o país precisa de estar atento às suas já elevadas pilhas de dívida. Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, disse no Fórum Global FutureChina em Singapura que a China precisa de uma “boa desalavancagem” juntamente com medidas de estímulo.
“Acho que as mudanças que estão ocorrendo são grandes, mas ainda é preciso fazer a reestruturação da dívida”, disse Dalio.
Ele alertou contra a colocação de demasiado crédito e dinheiro na economia, dizendo: “É preciso acertar, e isso faz parte de uma reestruturação”. Acho que esse será o teste.”
Enquanto isso, as ações chinesas estão fora dos máximos de 2024, após a recuperação inicial. O país enfrenta agora uma difícil tarefa de equilíbrio: por um lado, tem de apoiar a sua economia enfraquecida e, ao mesmo tempo, assegurar que a sua posição orçamental permanece estável no meio de uma montanha explosiva de dívidas.
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