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A Aviva contatou os acionistas da Direct Line em uma medida que poderia abrir caminho para uma oferta hostil de aquisição de sua rival menor.
A seguradora FTSE 100 começou a entrar em contato com os acionistas de sua empresa-alvo na quinta-feira, de acordo com pessoas familiarizadas com a mudança, depois que o conselho da Direct Line aprovou a oferta de aquisição de £ 3,3 bilhões da Aviva como “altamente oportunista” e “material”.
O apelo da Aviva aos investidores veio depois que a gigante de seguros de £ 13 bilhões disse na quarta-feira que a Direct Line, principalmente uma provedora de seguros de automóveis, se recusou a participar de uma oferta não vinculativa feita pela primeira vez em 19 de março.
A aproximação aos acionistas tem como objetivo persuadir o conselho da Direct Line a sentar-se à mesa de negociações, segundo pessoas familiarizadas com o plano da Aviva.
A Aviva disse na quarta-feira que o conselho da Direct Line rejeitou sua oferta em dinheiro e ações esta semana, avaliando a Direct Line em 250 pence por ação.
Uma combinação da Aviva e da Direct Line criaria um gigante dos seguros com mais de um quinto do mercado de veículos motorizados e cerca de 15% do segmento de seguros residenciais, de acordo com um estudo da MKP Advisors.
O novo chefe da Direct Line, Adam Winslow, é um ex-executivo da Aviva e as duas seguradoras compartilham os principais acionistas, incluindo Schroders e Redwheel.
A oferta surge depois de alguns anos difíceis para a Direct Line. A ex-presidente-executiva Penny James renunciou em 2023, pouco depois de a seguradora emitir avisos de lucros e cancelar seus dividendos, que desde então foram restaurados.
A Aviva descreveu a sua proposta como “extremamente atrativa”, uma vez que a abordagem representa um prémio de quase 60 por cento em relação ao preço de fecho da Direct Line de 157,8 pence na quarta-feira.
As ações da Direct Line fecharam em alta de 41 por cento, a 224,4p, na quinta-feira. As ações da Aviva fecharam em queda de 2 por cento, a 479,5 pence.
Um dos 20 maiores investidores de linha direta disse: “A oferta subvaloriza o negócio, especialmente porque a Aviva tem motores para que possam combiná-los e obter sinergias”.
No entanto, ele acrescentou que a maioria dos acionistas da Direct Line provavelmente ofereceria suas ações a 300 centavos.
Muitos analistas acreditam que a Aviva terá que aumentar sua oferta para ganhar a Direct Line. Peel Hunt disse que uma oferta de 260p-265p poderia “aumentar a satisfação” do conselho, acrescentando que havia um “risco negativo” na estratégia autônoma da Direct Line.
Dan Coatsworth, analista de investimentos da AJ Bell, disse que a Direct Line tinha uma força de marca “tremenda” no mercado de seguros geral e uma escala significativa, mas uma oferta de 275 centavos poderia fazer os acionistas da Direct Line “sentirem que o Natal chegou mais cedo”.
De acordo com o Código de Aquisição, a Aviva tem até às 17h do dia 25 de dezembro para fazer uma oferta vinculativa ou anunciar que não tem intenção de fazer uma oferta.
A oferta da Aviva foi a terceira oferta pública de aquisição recebida pela Direct Line este ano, depois de rejeitar dois pedidos da seguradora belga Ageas.
A oferta da Aviva foi pouco mais de 7% superior à primeira oferta da Ageas e 5,4% superior à segunda.
“Dado que este é um aumento relativamente pequeno em relação às duas ofertas anteriores e que a contraprestação também é dividida entre dinheiro e ações, não estamos surpresos que a oferta tenha sido rejeitada”, disseram analistas da Jefferies, acrescentando que “uma oferta de pelo menos 270p poderia ser aceitável”.
A Aviva se recusou a comentar os acontecimentos de quinta-feira.
A Direct Line defendeu a sua decisão de rejeitar a proposta da Aviva, dizendo que tinha “confiança significativa” na capacidade da sua equipa de liderança recém-formada, que inclui Winslow, para transformar o negócio e “espera um crescimento atraente em rentabilidade, geração de capital e investimento”. ” “Retornos de crescimento para os acionistas.”
Esta história foi atualizada desde a publicação para corrigir o nome de Adam Winslow.
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