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A zona euro corre o risco de outra crise da dívida se o bloco não conseguir impulsionar o crescimento, reduzir a dívida pública e resolver a “incerteza política”, alertou o Banco Central Europeu.
No seu relatório anual de estabilidade financeira publicado na quarta-feira, o BCE alertou para um possível regresso das “preocupações do mercado sobre a sustentabilidade da dívida soberana”.
Apontou para “níveis elevados de dívida e défices orçamentais elevados”, bem como para um crescimento moderado e incertezas causadas pelos recentes “resultados eleitorais a nível europeu e nacional, particularmente em França”. Luis de Guindos, vice-presidente do BCE, também apontou para o “histórico fraco cumprimento das regras orçamentais da UE” por parte de alguns governos da UE.
Os custos dos empréstimos em países como Itália e Espanha, que estiveram no centro da crise da zona euro, ainda estão bem abaixo dos máximos atingidos durante a turbulência dos mercados há mais de uma década. Mas as preocupações dos investidores relativamente à dívida de países como a França aumentaram recentemente.
De Guindos disse aos repórteres durante uma teleconferência que os mercados começaram a “prestar mais atenção à política fiscal”. [risks]“. Ele destacou que “os custos de financiamento dos países com um rácio dívida/PIB superior a 100 por cento aumentaram significativamente durante os recentes episódios de volatilidade dos mercados financeiros”.
O spread entre os seus títulos de 10 anos e os da Alemanha – uma medida das preocupações dos investidores sobre a sua dívida – atingiu 0,78 pontos percentuais este mês, perto de um pico de 12 anos estabelecido no período que antecedeu as eleições gerais deste verão.
“Os ventos contrários ao crescimento económico decorrentes de factores como a fraca produtividade aumentam a probabilidade de que níveis elevados de dívida e défices orçamentais suscitem preocupações renovadas sobre a sustentabilidade da dívida”, alertou o BCE.
Durante a crise da zona euro que começou há mais de uma década, a Grécia evitou por pouco o incumprimento, uma vez que as preocupações com a sua estabilidade financeira alimentaram a agitação do mercado em relação à moeda comum. Isto só diminuiu quando o então presidente do BCE, Mario Draghi, prometeu fazer “tudo o que for necessário” para evitar um colapso da área monetária.
A Análise da Estabilidade Financeira centra-se nos riscos para a região, mas os seus avisos sobre os riscos fiscais são mais claros do que nas edições anteriores. Embora o BCE tenha mencionado um possível ressurgimento de dúvidas sobre a sustentabilidade da dívida soberana, observou em 2023 que “os riscos para a sustentabilidade da dívida soberana parecem ser geríveis no curto prazo”.
De Guindos disse que o BCE deveria “deixar bem claro que existem ameaças potenciais pela frente”, incluindo um possível “contágio de outras jurisdições”, citando os planos financeiros pouco claros do presidente eleito dos EUA, Donald Trump, e o elevado défice nacional dos EUA.
O BCE disse que os custos dos empréstimos governamentais poderiam ser aumentados por choques macroeconómicos, citando fundamentos “fracos” e que a dívida pública vencida seria “assumida” a taxas de juro mais elevadas. Citou estimativas da UE de que os pagamentos de juros da França mais do que duplicariam até 2034, para mais de 4% do PIB, enquanto os pagamentos de juros da Itália aumentariam um terço, para pouco menos de 6% do PIB.
A combinação de baixo crescimento e elevada dívida pública no bloco de 20 países pode tornar mais difícil para os governos financiar maiores necessidades de defesa e investimentos para combater as alterações climáticas, disse o banco central.
A Comissão Europeia reduziu na semana passada a sua previsão de crescimento da zona euro para 2025 para 1,3% e alertou que a região ficará ainda mais atrás dos Estados Unidos.
O BCE também apontou “valorizações elevadas e concentrações de risco” que ameaçam “ajustamentos bruscos” nos mercados de ações e obrigações.
Acrescentou que “as recentes correcções do mercado não dissiparam as preocupações sobre a sobrevalorização dos mercados accionistas ou a possibilidade de uma bolha nos preços dos activos causada pela inteligência artificial”.
Uma possível recessão económica também poderá afectar os balanços dos bancos e dos fundos de investimento, uma vez que os consumidores e as empresas na zona euro já se debatem com taxas de juro mais elevadas, afirmou o BCE, apontando para o risco acrescido de perdas maiores em propriedades comerciais.
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