XANGAI/CINGAPURA (Reuters) – A China cortou as taxas de juros de curto e longo prazo em 10 pontos base na segunda-feira. O banco central afirmou que queria apoiar o crescimento.
A medida segue-se à publicação por Pequim, no domingo, de um documento estratégico que descreve as ambições económicas do país.
O Banco Popular da China cortou as taxas de juro dos seus acordos de compra reversa (RPA) de sete dias, levando a um declínio comparável nas suas taxas de referência de empréstimos (LPR), arrastando para baixo os rendimentos das obrigações ao longo da curva.
COMENTÁRIOS:
BEN BENNETT, CHEFE DE ESTRATÉGIA DE INVESTIMENTO PARA ÁSIA, LGIM, HONG KONG
“Foi definitivamente uma surpresa. E ainda mais porque o PBoC elevou os rendimentos dos títulos. O momento é interessante, pois chega logo após o terceiro plenário e potencialmente sinaliza uma reviravolta pró-crescimento. Vamos ver se o Politburo em julho com mais apoiar.”
GARY NG, ECONOMISTA SÊNIOR DA ÁSIA-PACÍFICO, NATIXIS, HONG KONG
“Se olharmos para a situação fundamental da economia chinesa, vemos dados muito fracos do PIB para o segundo trimestre, as taxas de juro reais estão muito altas na China. Então, basicamente, todos os factores fundamentais apontam para que a China precise de um ambiente de taxas de juro mais baixas, especialmente quando as taxas de juros reais são realmente altas… neste tipo de ambiente desinflacionário.
“O que me surpreende é que as autoridades estavam provavelmente um pouco mais focadas nas taxas de câmbio e na volatilidade antes, mas agora podem pensar que o dólar americano já não é tão forte como antes e que desta vez terão um que lhes proporcione uma oportunidade para acção .
“Basicamente, penso que a tendência geral é basicamente o facto de a economia não estar a ir tão bem e de as autoridades parecerem agora estar a exercer alguma pressão sobre ela para a estimular.”
TOMMY XIE, CHEFE DA GRANDE CHINA RESEARCH, OCBC, SINGAPURA
“O corte na taxa de recompra reversa de 7 dias esteve em linha com o consenso, embora o momento tenha sido um tanto surpreendente. As esperanças de mais apoio à política monetária aumentaram novamente após a terceira sessão plenária, onde a reforma económica foi destacada como o principal foco de novas medidas. reformas abrangentes. O Terceiro Plenário também estabeleceu o objectivo de concluir todas estas reformas no prazo de cinco anos. Este prazo relativamente curto mostra que a China precisa de fazer mais para expandir ainda mais o bolo e construir uma economia de mercado socialista de alto padrão.
“No entanto, resta saber se o recente corte na taxa de juro LPR marca o início de um novo ciclo de cortes nas taxas de juro ou se é simplesmente um gesto simbólico de reforma da política monetária. Se esta última hipótese for verdadeira, o corte das taxas poderá ser um evento único no curto prazo.
“O próximo evento importante para ficar de olho é o RRR. Com um Mecanismo de Empréstimo de Médio Prazo (MLF) de quase 1 bilião de yuans com vencimento em Agosto e Setembro, há uma oportunidade para o PBoC substituir parte desta liquidez por injecções mais permanentes através de um corte de RRR.”
KIYONG SEONG, ESTRATEGISTA MACRO LÍDER DA ÁSIA, SOCIETE GENERAL, HONG KONG
“O corte de hoje do RR de 7 dias seguido por um corte de 10 pontos base no LPR de 1 e 5 anos para 3,35% e 3,85%, respectivamente, poderia desencadear outra recuperação no mercado de títulos chinês com expectativas renovadas de flexibilização monetária. No entanto, foi exactamente isso que o PBoC tentou evitar.
“Neste contexto, o PBoC acrescenta outra camada ao apoiar a venda de obrigações de longo prazo de instituições locais através de garantias mais baixas para o Mecanismo de Crédito de Médio Prazo (MLF). Por outras palavras, isto pode ser interpretado como uma falta de garantias para o FML não é mais uma desculpa para manter títulos de longo prazo.”
JU WANG, CHEFE DE ESTRATÉGIA DE FOREX E TAXAS DE JUROS PARA A GRANDE CHINA, BNP PARIBAS
“O PBoC começa a implementar políticas pró-crescimento, em linha com a mensagem plenária: as autoridades estão empenhadas em atingir a meta do PIB para o ano inteiro e irão ajustar as suas políticas após o PIB decepcionante no segundo trimestre.”
“As crescentes expectativas da Fed relativamente a cortes nas taxas também dão ao PBoC espaço para o fazer. A emissão especial de obrigações LGB irá acelerar e é também provável uma maior flexibilização da política imobiliária. Isto é consistente com a nossa opinião de que se espera que a curva de rendimentos da China se incline no terceiro trimestre.
“A reação instintiva é negativa para o CNH, mas achamos que a taxa USD-RMB deve se estabilizar nos níveis atuais, apesar do aumento das medidas não monetárias, especialmente considerando que o mercado está agora antecipando um corte na taxa pelo Fed que setembro está aguardando.”
LYNN SONG, ECONOMISTA DA CHINA, ING, HONG KONG
“O momento foi talvez um pouco surpreendente, dado que o MLF estava estável no início do mês, mas isto pode ter sido um movimento para sinalizar o futuro do acordo reverso de 7 dias como a principal taxa de política do PBoC. No entanto, o corte em si não foi surpreendente, uma vez que os recentes dados fracos aumentaram a pressão para a flexibilização monetária e já há algum tempo que esperávamos 1-2 cortes nas taxas.
Acreditamos que o PBoC não empreendeu a flexibilização monetária nos últimos meses, principalmente porque via a estabilidade monetária como uma prioridade, dada a tendência do dólar forte. Os recentes desenvolvimentos pacíficos nos EUA e o ligeiro enfraquecimento do dólar no mês passado podem ter criado uma janela oportuna para o PBoC reduzir as taxas.
Num vácuo, o corte do PBoC nas taxas de juro de curto prazo deverá aumentar as pressões de depreciação no curto prazo, embora o impacto real dependa de vários factores, incluindo as fixações diárias do CNY, o efeito de repercussão do prazo de 7 dias para operações de recompra inversa corte nas taxas de juro do mercado, a evolução do lado dos EUA e o desenvolvimento dos fluxos de capitais.”
(Reportagem de Rae Wee, Winni Zhou, Ankur Banerjee; edição de Vidya Ranganthan e Jacqueline Wong)
