Os preços do ouro atingiram um máximo histórico esta semana.
A queda das taxas de juro e o aumento das tensões geopolíticas estão a aumentar o apelo do ouro como porto seguro.
Com o ouro apresentando desempenho superior ao das ações desde outubro de 2022, Wall Street espera que a recuperação continue.
O preço do ouro subiu acentuadamente este ano.
O metal precioso atingiu um recorde de US$ 2.772 a onça esta semana e subiu em seis das últimas sete semanas.
Com ganhos de cerca de 33% desde o início do ano, os retornos do ouro superaram o desempenho do mercado de ações mais amplo, incluindo o Nasdaq 100, de alta tecnologia, em cerca de 10 pontos percentuais.
E desde que o mercado altista das ações começou em outubro de 2022, o ouro teve um desempenho superior aos ganhos das ações, retornando 67%, em comparação com o retorno do S&P 500 de cerca de 63%, de acordo com dados do YCharts.
Esses retornos superiores fazem do metal um dos investimentos mais interessantes do mundo.
O maior ETF de ouro, SPDR Gold Shares, tem US$ 78 bilhões em ativos sob gestão e registrou cerca de US$ 5 bilhões em entradas nos últimos seis meses, segundo dados do ETF.com.
O ouro físico também está passando por um momento. A Costco vende regularmente barras de ouro assim que elas ficam disponíveis em seu site, e o Wells Fargo estima que a Costco vende até US$ 200 milhões em barras de ouro e moedas de prata para seus membros todos os meses.
Tem sido uma tempestade perfeita para o metal amarelo e as perspectivas apontam para ganhos adicionais.
Aqui está o que está acontecendo.
Os bancos centrais globais têm estado numa onda de compra de ouro nos últimos anos.
De acordo com o Conselho Mundial do Ouro, os bancos centrais compraram um recorde de 483 toneladas de ouro no primeiro semestre do ano. Os bancos centrais da Turquia, Índia e China lideraram a lista dos maiores compradores.
Parte do aumento da procura provém de países que procuram diversificar as suas participações em relação ao dólar americano.
“Acreditamos que a triplicação das compras do banco central desde meados de 2022, devido aos temores de sanções financeiras dos EUA e da dívida do governo dos EUA, é estrutural e continuará”, disse o Goldman Sachs em nota no mês passado.
Esta dinâmica tem sido observada desde que a Rússia invadiu a Ucrânia em 2022, quando a América procurou infligir o máximo dano económico à Rússia através de sanções. Mas é mais difícil impor sanções a um país que é menos dependente do dólar, e uma forma de ser menos dependente do dólar é comprar ouro.
É uma dinâmica que os EUA deveriam acompanhar de perto, segundo o economista Mohamed El-Erian.
El-Erian escreveu num editorial para o FT esta semana que o aumento contínuo dos preços do ouro “reflecte uma tendência comportamental cada vez mais persistente entre a China e os países de ‘potência média'”.
“Há também interesse em explorar possíveis alternativas ao sistema de pagamentos baseado em dólares, que tem estado no centro da arquitectura internacional há cerca de 80 anos.”
A Rússia teve algum sucesso com isto, uma vez que conseguiu evitar que a sua economia entrasse numa crise completa após a imposição de sanções abrangentes pelos EUA em 2022.
A capacidade da Rússia para tirar a sua economia desdolarizada de uma crise poderia dar a outros países a confiança necessária para reduzir a sua dependência do dólar, beneficiando, em última análise, o ouro.
“Isto não se trata apenas da erosão do papel dominante do dólar, mas também de uma mudança gradual na forma como o sistema global funciona”, disse El-Erian. “À medida que desenvolve raízes mais profundas, corre o risco de fragmentar significativamente o sistema global e de minar a influência internacional do dólar e do sistema financeiro dos EUA.”
O ouro é considerado um porto seguro devido à sua longa história como reserva estável de valor.
Assim, quando as tensões geopolíticas aumentam, os investidores tendem a recorrer ao metal brilhante e, neste momento, não faltam motivos para preocupação.
Da guerra da Rússia contra a Ucrânia à escalada dos conflitos no Médio Oriente e à ameaça de longa data da China à independência de Taiwan, as tensões geopolíticas estão a aumentar, e não a diminuir.
Além disso, o aumento da dívida dos EUA significa que as obrigações do Tesouro – outro porto seguro histórico – podem já não ser tão isentas de risco.
“O ouro parece ser o mais recente ‘porto seguro’ que está a encorajar os comerciantes, incluindo os bancos centrais, a aumentar a sua exposição.” disse o Banco da América em uma nota este mês.
As negociações de Trump ganharam força recentemente, à medida que as chances do ex-presidente de vencer as eleições aumentaram e o ouro foi um grande beneficiário.
Uma potencial presidência de Trump será provavelmente acompanhada por um défice federal explosivo e por uma montanha de dívida em rápido crescimento, o que aumentaria ainda mais as preocupações sobre uma recuperação da inflação e a sustentabilidade do dólar americano.
“Se estamos preocupados com o desperdício fiscal, a repressão financeira e os ataques à independência do Fed, o ouro seria um activo atraente”, disse o economista Davix Oxley da Capital Economics na sexta-feira.
Mesmo que Trump não ganhe as eleições, o défice provavelmente aumentará, o que é um bom presságio para que o ouro obtenha mais ganhos, de acordo com Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers.
“Não é como se nenhum dos candidatos estivesse a pregar disciplina orçamental e a Fed parece preparada para continuar a cortar taxas mesmo que a inflação permaneça ligeiramente acima da meta. Portanto, há uma percepção de que se as taxas de juro subirem e a economia permanecer sólida, o ouro poderá ser uma alternativa viável. “E se a economia não estiver saudável, ainda poderá ser uma boa reserva de valor”, disse Sosnick ao Business Insider.
De acordo com o Conselho Mundial do Ouro, a queda das taxas de juro beneficiou historicamente os preços do ouro, com a mercadoria a subir até 10% nos seis meses seguintes ao primeiro corte das taxas da Reserva Federal.
Com a expectativa de que o Fed reduza as taxas de juros várias vezes durante o próximo ano, as taxas de juros mais baixas deverão servir como um vento favorável para os preços do ouro.
Embora as taxas de juro tenham disparado desde o primeiro corte das taxas da Fed no mês passado, e o rendimento do Tesouro a 10 anos tenha atingido o seu nível mais elevado desde Julho esta semana, os preços do ouro continuaram a subir.
Isto é um sinal de que os investidores em ouro estão cada vez mais concentrados na trajetória das taxas de juro globais, que aponta para baixo, à medida que os bancos centrais globais parecem prontos para aliviar a política monetária.
O Banco Popular da China cortou as taxas em 25 pontos base esta semana, enquanto o Banco do Canadá cortou as taxas em 50 pontos base. O Banco Central Europeu cortou as taxas de juro em 25 pontos base na semana passada e os economistas esperam que o Banco de Inglaterra reduza as taxas de forma mais acentuada do que os mercados esperavam anteriormente.
