Dados globais superam as previsões: desempenho superior dos EUA, desempenho inferior do Reino Unido

As previsões dos economistas baseiam-se no Índice de Desempenho Relativo (RPI) da Econoday, que em mais 2 está exactamente na linha zero e, portanto, mostra apenas um desempenho superior marginal em comparação com as expectativas. Se ignorarmos os preços, o RPI-P é mais 1, o que significa que as previsões de inflação global também estão absolutamente corretas.

Com uma leitura de RPI de 16, os EUA permanecem numa tendência de desempenho superior gradualmente crescente, apoiados por um PIB surpreendentemente forte na semana passada. Embora o desempenho superior ainda seja apenas modesto, a força permite à Reserva Federal permanecer paciente e sugere que não serão tomadas quaisquer medidas no anúncio da política monetária de quarta-feira.

Na Zona Euro, os dados económicos recentes têm estado em grande medida em linha com as expectativas do mercado, reflectidas num RPI de menos 5 e num RPI-P de menos 3. No entanto, tem havido uma clara tendência descendente desde o início de Junho, uma vez que há sinais de que o crescimento do segundo trimestre poderá decepcionar (relatório Flash de terça-feira). É quase certo que alguns membros do Conselho do BCE quererão reduzir novamente as taxas de juro em Setembro, mas para a maioria o relatório preliminar do IHPC desta semana (relatório rápido de quarta-feira) será um factor mais importante.

No Reino Unido, os meteorologistas foram até excessivamente optimistas, com o RPI e o RPI-P pouco alterados na semana passada, em menos 29 e menos 31, respectivamente. Antes do anúncio do BoE na quinta-feira, isto faz o jogo das pombas do MPC, embora a inflação elevada no sector dos serviços continue a ser um problema para muitos decisores políticos e os investidores estejam bastante divididos sobre as possibilidades de um corte nas taxas.

No Japão, a inflação inesperadamente baixa em Julho garantiu que o RPI (menos 23) permanecesse bem abaixo de zero. Com o RPI-P (menos 13) também a mostrar alguma tendência descendente devido a surpresas na economia real, os dados mais recentes pouco contribuíram para alimentar a especulação sobre um possível aumento das taxas do BoJ esta semana.

Na China, os cortes nas taxas de juro por parte de vários bancos centrais na semana passada confirmaram que a actividade económica não está a recuperar tão rapidamente como as autoridades esperavam. Embora tanto o RPI (menos 7) como o RPI-P (zero) não apresentem actualmente grandes erros de previsão, ambas as métricas têm estado em território de surpresa negativa durante a maior parte dos últimos quatro meses.

Nenhum dado significativo foi divulgado pelo Canadá na semana passada, mas principalmente surpresas negativas nos últimos três meses significaram que o corte de 25 pontos base na taxa de juros do BoC na quarta-feira era amplamente esperado. Sem melhorias, o RPI e o RPI-P nacionais, actualmente em menos 30 e menos 21, respectivamente, alertam para a probabilidade de uma maior flexibilização monetária.