Decisões do FOMC em ciclos eleitorais nacionais

Um dos principais temas da declaração semestral de política monetária em Julho de 2024 foi a necessidade de a Reserva Federal permanecer um banco central independente, contrariamente ao subtexto não tão subtil de que os banqueiros centrais dos EUA devem permanecer fora da luta política. . O presidente da Fed, Jerome Powell, expressou a sua convicção de que a independência da Fed – juntamente com bancos centrais independentes noutras grandes economias – contribuiu para o crescimento e a estabilidade financeira em tempos de normalidade e foi um baluarte contra o colapso em tempos de crise.

Powell também insistiu que os decisores políticos da Fed devem definir a política de taxas de juro e de balanço com base nos melhores dados disponíveis para alcançar o duplo mandato de máximo emprego e estabilidade de preços.

Em geral, esta afirmação não é contestada abertamente – por Powell ou por qualquer antigo presidente da Fed. Mas no actual clima político, a credibilidade desta afirmação será provavelmente vista com cepticismo em algumas declarações públicas. Qualquer alteração nas taxas de juro no período que antecede as eleições nacionais pode ser interpretada como politicamente significativa. Embora fosse ingénuo afirmar que os decisores políticos da Fed não sabem nada sobre política, é justo dizer que as suas decisões se concentram na economia e no duplo mandato.

O FOMC reúne-se oito vezes por ano, com intervalos de aproximadamente 7 a 8 semanas. Coincidentemente, a 6ª e a 7ª sessões do ano ocorrem nas últimas semanas do período eleitoral. Às vezes, a reunião de dois dias do FOMC geralmente começa na terça-feira, que é o dia das eleições, como este ano. Neste caso, o FOMC transfere a reunião para uma quarta-feira para evitar a aparência de preconceito político.

Com os dados económicos recentes a mostrarem um mercado de trabalho mais fresco e uma retoma da desinflação, espera-se que o FOMC veja mais favoravelmente a redução da taxa dos Fed funds do intervalo de 5,25-5,50 por cento que tem estado desde Julho de 2023. A próxima reunião do FOMC será de 30 a 31 de julho, mas provavelmente é muito cedo para esperar a primeira mudança nas taxas. O FOMC é cauteloso e paciente e necessitará de mais alguns dados antes de flexibilizar a política. A economia dos EUA continua a apresentar um crescimento modesto, o mercado de trabalho está saudável e a inflação está a recuperar, enquanto as expectativas de inflação estão bem ancoradas no médio prazo.

Isto aumenta a probabilidade de um corte nas taxas na reunião de 17 a 18 de Setembro e, assumindo que os dados permanecem favoráveis, um novo corte na reunião de 6 a 8 de Novembro ou, mais provavelmente, na reunião de 17 a 18 de Novembro, em 18 de Dezembro.

Quer o FOMC reduza ou não as taxas nos próximos meses, os decisores políticos da Fed trabalharão para enviar a mensagem de que a política monetária depende de dados e que são independentes na sua implementação. A história mostra que o FOMC raramente altera as taxas de juro durante os períodos eleitorais nacionais e, quando o faz, é geralmente – mas nem sempre – o resultado de ou em resposta a uma crise como a era da Grande Recessão (Dezembro de 2007 a Junho de 2009). o aumento da inflação no segundo semestre de 2022.