A corretora doméstica Emkay Global Research revisou para baixo sua meta Nifty para dezembro de 2025 em 4%, de 26.000, para 25.000, devido a preocupações de avaliação e à fraca demanda do consumidor. “Reduzimos nossa meta Nifty em 4%, de 26.000 para 25.000, apesar de uma extensão de 3 meses até 25 de dezembro. “Isto surge em resposta a uma época de lucros fracos, que foi marcada pela fraca procura dos consumidores e pela deterioração dos fluxos de caixa”, afirmou numa nota recente.
“Esperamos que os mercados permaneçam no caminho certo no curto prazo, apesar da correção de 10% desde 27 de setembro de 2024. “Nossas preferências setoriais permanecem as mesmas – OWT para TI e energia e UW para finanças e bens de consumo básicos”, acrescentou.
De acordo com dados da Emkay Global, as empresas de bens de consumo nos sectores de consumo básico e discricionário proporcionaram a surpresa negativa com quedas gerais nas vendas: 21 por cento relataram surpresas negativas.
“O crescimento médio das vendas de bens de consumo básicos e discricionários desacelerou para 2,19 por cento no segundo trimestre do ano fiscal de 2025, em comparação com 12,35 por cento no primeiro trimestre do ano fiscal de 2025”, afirmou.
“O consumo discricionário superou o consumo básico no segundo trimestre (6% em termos anuais versus -3,1%), desafiando as nossas expectativas de uma recuperação no consumo de massa. Acreditamos que isto se deve à desaceleração do crescimento dos empréstimos sem garantia, às fracas contratações no segundo semestre de 2024 e a um efeito de base após três anos de crescimento sustentado em vários segmentos premium. Esperamos que o crescimento do consumo se recupere no EF26 à medida que esses ventos contrários diminuírem”, acrescentou.
Fluxos de caixa fracos
O fraco crescimento dos lucros (Nifty PATg de 2,4 por cento em termos homólogos) foi agravado pela deterioração dos fluxos de caixa. A boa notícia marginal é que as despesas de capital totais aumentaram 16% em termos anuais, embora o fluxo de caixa livre (FCF) tenha se deteriorado, afirma o relatório. De acordo com o estudo da Emkay Global, os sectores mais atingidos foram os sectores não básicos, de materiais e de bens industriais, onde o fluxo de caixa operacional (FCO) enfraqueceu e as despesas de capital aumentaram. O lado bom é que a fraqueza do FCO se deve provavelmente a atrasos nos pagamentos governamentais (que deverão recuperar no segundo semestre de 2025) e que o aumento nas despesas de capital é positivo a longo prazo. Continuou.
No entanto, a Emkay Global afirma que os rebaixamentos dos lucros não são preocupantes.
“Há claramente uma moderação nas tendências de lucros à medida que a época de balanços avança, mas não é alarmante. O lucro por ação da Nifty caiu 2,5% durante a temporada de lucros (30/09/2024 até o momento). Um mergulho mais profundo mostra que a proporção de empresas com um declínio de EPS superior a 5% permaneceu estável em 26% durante este período (contra 28% no primeiro semestre de 2025).”
Nenhuma atualização é preocupante
A grande desvantagem foi o desaparecimento das atualizações, com apenas 2% das empresas a verem atualizações no 3QAF25 (até agora), contra 24% no 1HFY25. A outra desvantagem é que o lucro por ação do ano fiscal de 25 agora está em fracos 8%, acrescentou.
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“Reduzimos nossa meta Nifty de 26.000 para 25.000, o que implica um P/E alvo de 20,4x após a extensão de 25 de dezembro a partir de 25 de setembro. O rácio P/L implícito está 3% acima da média de 5 anos, o que acreditamos ser apoiado pelas perspectivas de crescimento a longo prazo da Índia e pela melhoria da resiliência macrofinanceira”, afirmou, justificando a meta negativa do Nifty.
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