Grayscale está tentando ficar à frente da batalha do ETF Ether

Para a empresa de criptografia Grayscale, é um déjà vu no mercado de ETF.

Primeiro lugar na terça-feira éter os fundos negociados em bolsa estão assumindo o controle dos EUA. Os ETFs investirão diretamente no Ether, a criptomoeda usada na rede Ethereum, permitindo que os investidores comprem a criptomoeda da mesma forma que compram fundos de índices de ações e títulos.

A Grayscale foi fundada em 2013 e passou anos construindo um fundo que detém mais de US$ 9 bilhões em Ether. Este trust foi agora convertido em ETF e é um dos dois que a empresa irá oferecer. Grayscale é uma unidade do conglomerado de criptografia Digital Currency Group de Barry Silbert.

Com a SEC abrindo caminho para os ETFs, a Grayscale terá uma série de concorrentes e os investidores poderão buscar as taxas mais baixas. Grandes empresas financeiras como Fidelity Investments, Franklin Templeton, Pedra Preta e a Invesco já estão no mercado com seus próprios ETFs Ether à vista.

A mesma coisa aconteceu em janeiro, quando Bitcoin Os ETFs foram aprovados, uma medida que fez com que muitos investidores evitassem os produtos da Grayscale em favor de alternativas mais baratas.

Em seu primeiro dia de negociação na terça-feira, os ETFs Ether à vista registraram um volume total de mais de US$ 1 bilhão, com JP Morgan Analistas estimam vendas líquidas em US$ 104 milhões.

À medida que o dinheiro fluía para as novas ofertas, o Grayscale Ethereum Trust (ETHE) registrou US$ 485 milhões em resgates. O JPMorgan atribuiu a saída aos investidores que provavelmente estão mudando para alternativas mais baratas ou usando a conversão de ETF para se beneficiar do aumento da liquidez em comparação com a estrutura fiduciária anterior.

No mercado de ETF Bitcoin, a Grayscale está lutando para lidar com a enxurrada de concorrência.

A Grayscale começou a negociar ações de seu Bitcoin Trust (GBTC) como um fundo fechado em 2015, que Bryan Armor, da Morningstar, descreveu anteriormente como “uma espécie de monopólio”. Nos primeiros sete meses de negociação após a conversão de um trust para um ETF, a empresa registou saídas de quase 18,7 mil milhões de dólares, segundo o JPMorgan, em grande parte porque a sua taxa de gestão de 1,5% é significativamente mais elevada do que a dos rivais.

Em maio, a BlackRock ultrapassou a Grayscale em ativos com seu ETF iShares Bitcoin. O ETF da Blackrock tem uma taxa de 0,25% (excluindo a renúncia).

Além do Ethereum, a Grayscale oferece o ETHE, que cobra uma taxa de 2,5% – valor dez vezes maior que a segunda maior taxa entre os fundos recém-listados. A Grayscale também desmembrou 10% de seus ativos para criar um mini-Ether ETF de varejo. O Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) é considerado um produto econômico com uma taxa de 0,15%, a mais baixa dos novos ETFs.

Os demais dessa categoria ficam entre 0,19% e 0,25%. A maioria dos emissores inicialmente renuncia às taxas, alguns até por até um ano.

A Grayscale disse que a ETHE registrou um volume de negócios de cerca de US$ 500 milhões na quarta-feira, seu segundo dia de negociação. O valor total negociado pela ETH foi pouco mais de US$ 100 milhões, um aumento de cerca de 54% em relação aos níveis de terça-feira, e o mini-ETF registrou entradas líquidas de US$ 46 milhões.

David LaValle, chefe global da divisão de ETF da Grayscale, disse à CNBC em um comunicado que a ETHE “tem sido e continua sendo um veículo confiável e eficiente para investidores interessados ​​em obter exposição ao Ethereum como um título regulamentado dos EUA”.

Desde que abriu o capital em junho de 2019, seu fundo Ethereum gerou um retorno anual de 61%, disse LaValle, acrescentando que o mini ETF Ethereum “chegou ao mercado com o menor índice de despesas totais”. Dos seus dois produtos, o Grayscale tem as taxas de administração mais altas e mais baixas.

LaValle disse que o “quadro geral” é que o volume de US$ 1 bilhão no primeiro dia “é uma prova de quantos participantes da indústria fizeram sua parte no apoio aos investidores e ao ecossistema Ethereum ETP”.

Descobrir como navegar no novo mundo dos ETFs será tarefa do primeiro Goldman Sachs O presidente-executivo Peter Mintzberg, que foi nomeado CEO da Grayscale em maio, poucos dias antes da BlackRock ultrapassar o ETF Bitcoin da Grayscale em termos de ativos.

Mintzberg substituiu Michael Sonnenshein, que liderou a Grayscale Investments por dez anos. Este trabalho o levou ao redor do mundo, desde o Fórum Econômico Mundial em Davos até praticamente todas as principais conferências de criptografia.

Durante o mandato de Sonnenshein, a empresa liderou o maior Bitcoin Fundo que no seu auge tinha mais de 43 mil milhões de dólares em ativos sob gestão. A escala de cinza dominava o negócio de administração de um fundo criptográfico e, portanto, tinha um poder de precificação significativo. Muitos o consideraram a joia da coroa do cripto-império de Silbert.

Em um marco para o setor de criptografia, Sonnenshein levou a Grayscale a uma vitória em sua batalha legal com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA sobre seu pedido para converter GBTC em um ETF Bitcoin à vista. A vitória abriu caminho para a aprovação generalizada de ETFs de Bitcoin à vista e ajudou a estabelecer a criptografia como uma classe de ativos legítima.

Embora Sonneshein tenha deixado o caminho jurídico da Grayscale mais claro, a vantagem competitiva da empresa está mais clara do que nunca. O comunicado de imprensa anunciando sua renúncia em maio dizia que ele estava deixando a empresa para “buscar outros interesses”. Seu perfil no LinkedIn o identifica como ex-CEO da Grayscale e diz que trabalha como consultor para diversas empresas. Sonnenshein não respondeu a um pedido de comentário.

Silbert renunciou ao cargo de presidente da Grayscale em dezembro e foi substituído por Mark Shifke, diretor financeiro do DCG. Mintzberg assumirá oficialmente o cargo de CEO em meados de agosto. Enquanto isso, o diretor financeiro da Grayscale, Edward McGee, dirige a empresa.

Além da escala de cinza, o DCG foi duramente atingido pelas consequências do colapso da criptografia de 2022. A empresa de empréstimos Genesis acabou pedindo falência após ser acusada pela SEC de vender títulos não registrados. Em maio, a procuradora-geral de Nova York, Letitia James, fez um acordo com a Genesis por US$ 2 bilhões para reembolsar investidores fraudados.

Embora a Grayscale enfrente alguns desafios, a empresa está se beneficiando de uma recuperação no mercado de criptografia nos últimos 18 meses. O preço do Bitcoin quadruplicou desde o final de 2022, e o GBTC teve um desempenho ainda melhor, subindo mais de sete vezes. O Ethereum quase triplicou durante este período.

A receita do primeiro trimestre do DCG aumentou 51% ano após ano e a empresa disse que pagou todas as suas dívidas; a única responsabilidade restante é para com Gênesis.

A Grayscale está tentando capitalizar o novo entusiasmo, escrevendo em um comunicado à imprensa na terça-feira que “a demanda dos clientes está crescendo junto com o amadurecimento da classe de ativos criptográficos”.