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KUALA LUMPUR, Malásia, 14 de agosto (IPS) – Quando a história se repete, a primeira vez é uma tragédia, a próxima é uma farsa. Se não aprendermos com as crises financeiras do passado, corremos o risco de cometer erros evitáveis que muitas vezes têm consequências irreversíveis e até trágicas.
Entre uma rocha e um lugar difícil
Muitas pessoas em todo o mundo sofreram muito durante a crise financeira global de 2008-2009 e a Grande Recessão. No entanto, as experiências da maioria dos países em desenvolvimento diferiram significativamente das do Norte Global.
As diferentes respostas dos países em desenvolvimento reflectiram as suas circunstâncias específicas, os constrangimentos dos seus decisores políticos e a sua compreensão dos acontecimentos e das opções.
Portanto, o Sul global reagiu de forma muito diferente. A maioria dos países em desenvolvimento tinha recursos mais limitados e respondeu de forma muito diferente dos países ricos.
A situação financeira dos países em desenvolvimento foi duramente atingida pela crise financeira global e pela subsequente Grande Recessão. Desde então, o fraco crescimento económico enfraqueceu ainda mais os países. Pior ainda, as suas reservas cambiais e os balanços das famílias diminuíram enquanto a dívida nacional aumentou.
A maioria dos países emergentes e em desenvolvimento poupa principalmente dólares americanos. Os poucos países com grandes excedentes comerciais há muito que compram títulos do governo dos EUA. Isto é usado para financiar o orçamento, o comércio e os défices da conta corrente dos EUA, inclusive para guerras.
caprichos do mundo financeiro
Após a crise financeira global, os investidores internacionais – incluindo fundos de pensões, fundos de investimento e fundos de cobertura – inicialmente permaneceram avessos ao risco na sua exposição aos mercados emergentes.
Assim, a crise financeira global afectou o crescimento global em momentos diferentes através de canais diferentes. À medida que os lucros e as perspectivas dos mercados emergentes e emergentes diminuíam, também diminuía o interesse dos investidores.
Mas como a “flexibilização quantitativa” gerou mais lucros com financiamento barato, o dinheiro fluiu para o sul global. Quando a Reserva Federal dos EUA aumentou as taxas de juro no início de 2022, o dinheiro fluiu dos países em desenvolvimento, especialmente dos mais pobres.
Os mercados imobiliário e de ações, há muito apoiados por crédito barato, entraram em colapso. À medida que o mundo financeiro se tornou mais poderoso e influente, a economia real também sofreu.
À medida que o crescimento desacelerou, as receitas de exportação dos países em desenvolvimento caíram à medida que os fundos fluíam. Assim, em vez de fornecer ajuda anticíclica, o capital fluiu exactamente quando era mais necessário.
As consequências de tais reveses foram muito diferentes. Infelizmente, muitos que deveriam saber melhor fecharam os olhos a esses perigos.
Depois de a globalização ter atingido o seu pico na viragem do século, a maioria dos países ricos reverteu as anteriores liberalizações comerciais sob o pretexto da crise financeira global. Assim, o crescimento abrandou com a crise financeira global, muito antes da pandemia da COVID-19.
Colapso dos mercados
Os mercados accionistas dos mercados emergentes, anteriormente apoiados pelas políticas monetárias frouxas da Grande Moderação, despencaram durante a crise financeira global. A turbulência provavelmente prejudicou muito mais os mercados emergentes do que os países ricos.
A maioria das famílias ricas e muitas famílias de rendimento médio nos mercados emergentes possuem ações, enquanto muitos fundos de pensões têm investido cada vez mais nos mercados financeiros nas últimas décadas.
As crises financeiras têm um impacto direto em muitos rendimentos, ativos e na economia real. Pior ainda, os bancos param de emprestar quando são mais necessários.
Isto obriga as empresas a reduzirem as suas despesas de capital e, em vez disso, a utilizarem as suas poupanças e lucros para cobrir custos operacionais, muitas vezes levando a despedimentos.
Quando o mercado de ações entra em colapso, a solvência das empresas e dos bancos é prejudicada porque ficam sobreendividados, o que por sua vez leva a outros problemas.
A queda dos preços das acções desencadeia espirais descendentes que abrandam a economia, aumentam o desemprego e pioram os salários reais e as condições de trabalho.
Quando as receitas do governo caem, os cidadãos têm de pedir mais empréstimos para compensar o défice.
Diferentes economias estão a lidar com estes impactos de maneiras diferentes devido a diferentes respostas governamentais.
Muito depende da forma como os governos respondem com medidas anticíclicas e de proteção social. No entanto, as desregulamentações anteriores e a redução de recursos enfraqueceram geralmente as suas capacidades e capacidades.
Assuntos políticos
As medidas políticas oficiais de resposta à crise financeira global apoiadas pelos Estados Unidos e pelo FMI incluíam aquelas que acusaram os governos do Leste Asiático de terem tomado durante as crises financeiras de 1997 e 1998.
Estes esforços incluíram exigir que os bancos emprestassem a taxas de juro baixas, financiar ou “resgatar” instituições financeiras e restringir as vendas a descoberto e outras práticas anteriormente permitidas.
Muitos esquecem que o mandato da Fed é mais amplo do que o da maioria dos outros bancos centrais. Em vez de garantir a estabilidade financeira através da contenção da inflação, espera-se também que mantenha o crescimento e o pleno emprego.
Muitos países ricos responderam à Grande Recessão com políticas monetárias e fiscais ousadas. As taxas de juros mais baixas e o aumento dos gastos do governo ajudaram.
Dado que a economia global tem estado num abrandamento de longo prazo desde a crise financeira global, as políticas fiscais e monetárias mais restritivas desde 2022 afectaram principalmente os países em desenvolvimento.
As pessoas não estavam entusiasmadas com políticas anticíclicas eficazes e com reformas regulamentares de longo prazo. Em vez disso, muitos países seguiram a pressão do mercado e do FMI para reduzir os seus défices orçamentais e a inflação.
Reforma da política financeira
No entanto, os apelos a uma maior intervenção e regulamentação governamental em tempos de crise são generalizados. Contudo, assim que a situação se torna menos ameaçadora, como aconteceu no final de 2009, as medidas anticíclicas são substituídas por políticas pró-cíclicas.
As soluções rápidas raramente fornecem a solução que você precisa. Não evitam crises futuras, que raramente são semelhantes a crises anteriores. Em vez disso, as medidas devem abordar os riscos actuais e prováveis futuros, e não os passados.
As reformas financeiras para os países em desenvolvimento devem ter em conta três aspectos: Primeiro, os investimentos necessários a longo prazo devem ser adequadamente financiados através de financiamento acessível e fiável.
Bancos de desenvolvimento bem geridos, que dependem principalmente de recursos públicos, podem ajudar a financiar esses investimentos. Os bancos comerciais também devem ser regulamentados para apoiar os investimentos desejados.
Em segundo lugar, a regulação financeira deve ter em conta as novas condições e desafios, mas os quadros regulamentares devem ser anticíclicos. Tal como acontece com a política fiscal, as reservas de capital devem crescer em tempos bons para reforçar a resiliência às crises.
Terceiro, os países devem ter mecanismos de controlo apropriados para evitar entradas de capitais indesejadas que não promovam o desenvolvimento económico ou a estabilidade financeira.
Para conter as saídas perturbadoras de capitais que inevitavelmente se seguem às crises financeiras e mitigar as suas consequências, serão necessários recursos financeiros valiosos.
Escritório IPS da ONU
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