O Morgan Stanley reiterou na segunda-feira o seu apelo à Reserva Federal para que reduza as taxas de juro em 25 pontos base em setembro, mantendo uma posição que tem mantido consistentemente, apesar da recente queda do mercado global.
Os economistas do banco salientam que, embora as reações do mercado às recentes decisões do Banco do Japão (BoJ) e aos dados mais fracos sobre o emprego nos EUA tenham sido fortes, não representam uma mudança fundamental na situação económica.
Em particular, a maior atenção do mercado às acções do banco central, especialmente o tom de surpresa do Banco do Japão (BoJ) relativamente a futuros aumentos das taxas de juro, preparou o terreno para o aumento das percepções de risco relativamente ao crescimento económico dos EUA. Na inesperada decisão de 31 de Julho, o Banco do Japão aumentou o seu objectivo de taxa de juro de curto prazo de zero para 0,1% para 0,25%, o valor mais elevado em 15 anos.
“A reacção inicial do mercado à decisão em si foi relativamente calma, mas na conferência de imprensa que se seguiu à decisão, o Governador Ueda surpreendeu os mercados ao falar sobre futuras subidas das taxas”, disseram economistas da Morgan Stanley.
Esta tendência foi reforçada pela surpresa negativa nas estatísticas do mercado de trabalho dos EUA relativas a Julho, que ficou aquém das expectativas, com 114.000 postos de trabalho.
Apesar do subsequente declínio nos mercados globais, os economistas mantêm as suas previsões.
“Mantemos o nosso apelo de longa data de que o Fed reduza as taxas de juros em 25 pontos base em setembro”, afirmou o banco numa nota divulgada na segunda-feira.
O Morgan Stanley acredita que o duplo mandato da Fed – equilibrar a inflação e o crescimento económico – ganhou maior destaque à medida que as pressões inflacionárias diminuem. Esta mudança levou o mercado a esperar uma abordagem mais orientada para o crescimento por parte da Fed, fortalecendo ainda mais o argumento a favor de um corte nas taxas.
Os economistas também observaram que a economia dos EUA permanece robusta. O crescimento do PIB no segundo trimestre de 2024 foi de 2,6% e os gastos dos consumidores aumentaram 2,3%. A taxa de desemprego é ligeiramente superior, 4,3%, mas ainda reflecte um mercado de trabalho relativamente saudável. De acordo com o Morgan Stanley, estes indicadores sugerem que os EUA estão a caminhar para uma “aterragem suave” e não para uma recessão.
“Acreditamos que a economia está no caminho certo para uma aterragem suave, mas o mercado está em alerta aguardando quaisquer sinais de fraqueza mais dramática. Os dados ainda não indicam uma deterioração acelerada da economia”, afirma o comunicado.
Olhando para o futuro, o banco enfatizou que uma possível interação entre os cortes nas taxas do Fed e os aumentos das taxas do BoJ poderia fortalecer o iene japonês. No entanto, os economistas disseram que a sua avaliação inicial permaneceu inalterada e previram que o BoJ aumentaria as taxas de juro em Janeiro. “E, de facto, a nossa previsão implica que as taxas de juro reais permanecerão negativas até ao final de 2025.”
