Nvidia é a “ação mais importante” do mundo e aumenta a pressão sobre os lucros no segundo trimestre

Para Nvidia Os últimos dois anos foram um verdadeiro passeio para os investidores. Mas ultimamente tem sido mais uma viagem de montanha-russa.

Como principal beneficiária do boom da inteligência artificial, a Nvidia aumentou a sua capitalização de mercado cerca de nove vezes desde o final de 2022. Mas depois de atingir um máximo histórico em junho e de se tornar brevemente a empresa cotada mais valiosa do mundo, a Nvidia perdeu quase 30% do seu valor nas sete semanas seguintes, perdendo cerca de 800 mil milhões de dólares em capitalização de mercado.

Agora está no meio de uma alta que empurrou as ações para cerca de 6% do seu máximo histórico.

Com a fabricante de chips preparada para divulgar resultados trimestrais na quarta-feira, a volatilidade das ações é o principal assunto em Wall Street. Qualquer indicação de que a procura por IA está a abrandar ou de que um cliente líder na nuvem está a apertar o cinto pode levar a perdas significativas de receitas.

“É a ação mais importante do mundo no momento”, disse Eric Jackson, da EMJ Capital, no “Closing Bell” da CNBC na semana passada. “Se falharem, será um grande problema para todo o mercado. Acredito que vão surpreender positivamente.”

O relatório da Nvidia chega semanas depois que os rivais de tecnologia de megacapitalização relataram lucros. O nome da empresa foi mencionado repetidamente durante essas reuniões de analistas, Microsoft, alfabeto, meta, Amazônia E Tesla todos estão gastando muito em unidades de processamento gráfico (GPUs) da Nvidia para treinar modelos de IA e executar cargas de trabalho massivas.

Nos últimos três trimestres, a receita da Nvidia mais do que triplicou ano após ano, com a maior parte do crescimento vindo do seu negócio de data center.

Os analistas esperam um quarto trimestre consecutivo de crescimento de três dígitos, embora a um ritmo mais lento de 112%, para 28,7 mil milhões de dólares, de acordo com a LSEG. A partir daqui, as comparações anuais tornam-se muito mais difíceis e o crescimento deverá abrandar em cada um dos próximos seis trimestres.

Os investidores prestarão especial atenção às orientações da Nvidia para o trimestre de outubro. A empresa deverá crescer cerca de 75%, para US$ 31,7 bilhões. Uma previsão optimista sugere que os clientes endinheirados da Nvidia continuam dispostos a abrir as suas carteiras à expansão da IA, enquanto uma previsão decepcionante pode levantar preocupações de que os gastos com infra-estruturas estão sobrecarregados.

“Dado o forte aumento nos gastos de capital para empresas de hiperescala nos últimos 18 meses e as fortes perspectivas de curto prazo, os investidores muitas vezes questionam a sustentabilidade do desempenho atual dos investimentos”, escreveram os analistas do Goldman Sachs, que recomendam a compra das ações, em um relatório passado. aviso do mês.

Grande parte do otimismo que flui para o relatório – as ações subiram quase 10% em agosto – vem de comentários dos principais clientes sobre quanto eles continuam a desembolsar em data centers e infraestrutura baseada em Nvidia. As ações subiram 1,5 por cento na terça-feira, fechando em US$ 128,30.

No mês passado, os CEO da Google e da Meta elogiaram o ritmo da sua expansão e disseram que o subinvestimento era um risco maior do que os gastos excessivos. O ex-CEO do Google, Eric Schmidt, disse recentemente a estudantes de Stanford, em um vídeo que mais tarde foi removido, que ele tinha ouvido falar de empresas líderes de tecnologia que elas precisavam de processadores no valor de US$ 20 bilhões, US$ 50 bilhões ou US$ 100 bilhões.

Mas embora a margem de lucro da Nvidia tenha aumentado recentemente, a empresa ainda tem dúvidas sobre se os clientes podem esperar investimentos de longo prazo em dispositivos que custam dezenas de milhares de dólares e são encomendados em grandes quantidades.

Durante a última teleconferência de resultados da Nvidia em maio, a diretora financeira Colette Kress apresentou dados sugerindo que os provedores de nuvem, que respondem por mais de 40% da receita da Nvidia, gastariam um dólar para cada dólar gasto em chips da Nvidia dentro de quatro anos, alcançariam vendas de cinco dólares.

É provável que mais estatísticas desse tipo se sigam. No mês passado, após reunião com Kress, os analistas do Goldman escreveram que a empresa divulgaria métricas adicionais de ROI neste trimestre “para reforçar a confiança dos investidores”.

A outra grande questão que a Nvidia enfrenta é o cronograma para seus chips de IA de próxima geração, chamados Blackwell. The Information informou no início deste mês que a empresa estava enfrentando problemas de produção que provavelmente atrasariam grandes remessas para o primeiro trimestre de 2025. A Nvidia disse na época que a produção deveria começar no segundo semestre do ano.

O relatório veio depois que o CEO da Nvidia, Jensen Huang, surpreendeu investidores e analistas em maio, dizendo que a empresa geraria “muita” receita da Blackwell neste ano fiscal.

Embora a atual geração de chips da Nvidia, chamada Hopper, continue a ser a opção premium para o uso de aplicativos de IA como o ChatGPT, a concorrência está surgindo de Microdispositivos avançadosGoogle e um punhado de startups pressionando a Nvidia para manter sua vantagem de desempenho através de um ciclo de atualização tranquilo.

Mesmo com um possível atraso da Blackwell, esta receita poderia simplesmente ser empurrada para um trimestre posterior e, ao mesmo tempo, aumentar as vendas atuais do Hopper, especialmente do chip H200 mais recente. Os primeiros chips Hopper estavam em plena produção em setembro de 2022.

“Essa mudança de tempo não importa muito, já que a oferta e a demanda dos clientes mudaram rapidamente para o H200”, escreveram analistas do Morgan Stanley em nota esta semana.

Muitos dos principais clientes da Nvidia dizem que precisam do poder de processamento adicional dos chips Blackwell para treinar modelos de IA mais avançados da próxima geração. Mas eles pegam o que podem conseguir.

“Esperamos que a Nvidia dê menos ênfase à alocação de GPU Blackwell B100/B200 no segundo semestre do ano e, em vez disso, expanda seus modelos Hopper H200”, escreveu o analista do HSBC Frank Lee em nota em agosto. Ele recomenda comprar as ações.

Correção: Colette Kress é CFO da Nvidia. Uma versão anterior escreveu incorretamente o nome dela.