Por Leika Kihara
WASHINGTON (Reuters) – O Banco do Japão manterá taxas de juros ultrabaixas na próxima semana, provavelmente sinalizando uma perspectiva política menos pacífica, à medida que os temores de uma recessão nos EUA diminuem – e a necessidade de desencorajar os especuladores de pressionarem o iene para um valor muito alto.
Desde que terminou um programa de estímulo radical de uma década, em Março, o Banco do Japão sinalizou a sua intenção de continuar a aumentar as taxas de juro dos seus níveis mais baixos. Mas foi forçado a atenuar a mensagem agressiva e a prometer abrandar ou mesmo suspender os aumentos das taxas de juro, depois de um aumento das taxas em Julho ter sido responsabilizado por desencadear uma crise de mercado.
Embora o Banco do Japão pareça não ter pressa em aumentar as taxas de juro, qualquer regresso a uma postura menos pacífica sublinharia o seu desejo de dar margem de manobra no momento da sua próxima medida, dizem os analistas.
Poderá também ajudar a evitar que o iene, que voltou a cair recentemente, atinja novos mínimos e prejudique o já fraco consumo, ao aumentar o custo das importações de combustíveis e de alimentos.
“Com o iene caindo novamente, o Banco do Japão provavelmente tentará evitar uma mensagem que pareceria muito pacífica”, disse Ryutaro Kono, economista-chefe para o Japão do BNP Paribas.
Na reunião de dois dias que termina em 31 de outubro, espera-se que o Banco do Japão mantenha as taxas de juros de curto prazo estáveis em 0,25%.
Um relatório trimestral a ser divulgado após a reunião também informou que o conselho não fará alterações significativas em sua previsão de que a inflação oscilará em torno de 2% até o início de 2027.
Dados internos recentes apoiaram em grande medida a opinião do Banco do Japão de que o aumento dos salários e a perspectiva de aumentos salariais sustentados estão a apoiar o consumo e a levar mais empresas a aumentar os preços não só dos bens, mas também dos serviços.
O agravamento da escassez de mão-de-obra também está a aumentar as expectativas de que as empresas aumentem ainda mais os salários no próximo ano, disseram três fontes familiarizadas com o pensamento do Banco do Japão.
“A economia do Japão está no caminho da recuperação”, disse uma das fontes. “É provável que os preços continuem a subir, uma vez que muitas empresas ainda não repassaram totalmente o aumento dos custos”, disse outra fonte.
O Banco do Japão poderia ter em conta esses progressos na frente dos salários e dos preços no relatório, o que sublinharia a sua convicção de que o cenário é adequado para novos aumentos das taxas.
Encontre o equilíbrio certo
No entanto, os mercados estarão mais concentrados na avaliação dos riscos do Banco do Japão, uma vez que Ueda destacou os mercados instáveis e os receios de recessão nos EUA como principais razões para uma subida lenta das taxas.
Depois de se reunir esta semana com os seus homólogos das principais economias em Washington, Ueda expressou uma perspectiva cautelosamente optimista sobre as perspectivas económicas globais.
“O otimismo sobre as perspectivas econômicas dos EUA parece estar aumentando um pouco”, embora ainda seja preciso examinar mais de perto se isso vai durar, disse ele na quinta-feira.
O BOJ também pode dar dicas, alterando a parte do relatório sobre orientações políticas futuras. No último relatório de Julho, o Banco do Japão afirmou que aumentaria ainda mais as taxas de juro se as condições económicas e de preços se desenvolvessem em linha com a sua previsão.
O conselho provavelmente debaterá se linguagem adicional sobre riscos ou gatilhos para mudanças políticas deveria ser incluída na orientação, disseram as fontes.
O BOJ pôs fim às taxas de juro negativas em Março e aumentou as taxas de juro de curto prazo para 0,25% em Julho, uma vez que esperava que o Japão fizesse progressos no sentido de alcançar de forma sustentável o seu objectivo de inflação de 2%.
Ueda disse repetidamente que o Banco do Japão continuará a aumentar as taxas de juro se a economia se desenvolver de acordo com as suas previsões. Mas ele também disse que o banco não tem pressa, já que a inflação permanece moderada.
Uma pequena maioria dos economistas consultados pela Reuters espera renunciar a um aumento das taxas este ano, embora a maioria espere um até março.
O FMI saudou na quinta-feira o aumento das taxas de juros do Banco do Japão em julho e apelou ao banco central para aumentar as taxas gradualmente.
Mas a incerteza política e o novo declínio do iene estão a dificultar a comunicação do Banco do Japão. Embora ela queira agir com cautela para evitar uma recuperação do mercado, um tom demasiado moderado poderia dar aos especuladores uma desculpa para vender a moeda – um dilema que Ueda reconheceu em Washington.
“Quando há muita incerteza, tendemos a querer adotar uma abordagem cautelosa e gradual. Mas o problema aqui é que adotar uma abordagem muito, muito gradual e criar uma expectativa de que as taxas de juros subirão por muito tempo.” causar problemas “Há uma enorme acumulação de posições especulativas que podem tornar-se problemáticas”, disse Ueda num painel do FMI na quarta-feira.
“Temos que encontrar o equilíbrio certo.”
