Divulgações de dados importantes estão na ordem do dia em Wall Street. Os relatórios mensais de inflação e emprego, bem como os resultados operacionais trimestrais das principais empresas de Wall Street durante um período de seis semanas, podem facilmente fazer com que uma divulgação de dados importantes passe despercebida.
O dia 14 de agosto marcou provavelmente o despejo de dados mais importante do terceiro trimestre. Este foi o último dia para investidores institucionais e gestores de ativos de alto patrimônio apresentarem o Formulário 13F à Comissão de Valores Mobiliários. Um 13F detalha quais ações os gestores de dinheiro mais inteligentes e bem-sucedidos de Wall Street compraram e venderam no trimestre mais recente (ou seja, o trimestre encerrado em junho).
Foi um trimestre particularmente movimentado, com adições e saídas do bilionário Philippe Laffont na Coatue Management. O fundo de hedge de Laffont, que se concentra principalmente em ações de tecnologia de maior crescimento, administra mais de US$ 25 bilhões em ativos em 74 participações.
A coisa mais notável sobre as atividades comerciais de Laffont foi que ele continuou a vender antigas participações importantes Nvidia (NASDAQ:NVDA)e a compra de ações de uma empresa líder em dois setores.
O fundo de Laffont vendeu quase três quartos de sua participação na Nvidia em 15 meses
No final de março de 2023, a Coatue Management detinha 49.802.020 ações da Nvidia com ajuste de desdobramento. Digo “ajustado pela divisão” porque o rei da inteligência artificial (IA) realizou um desdobramento histórico de ações de 10 por 1 em junho de 2024.
Mas quando a cortina do segundo trimestre se fechou, o fundo de Laffont detinha “apenas” 13.754.447 ações da Nvidia. Isso representa um declínio de 72% em um período de 15 meses e derrubou a Nvidia do primeiro lugar da Coatue para o quarto lugar em valor de mercado.
A realização de lucros poderia explicar algumas das vendas contínuas de Laffont. Desde o início de 2023, as ações da Nvidia subiram quase 750%, com a empresa atingindo um valor de mercado de cerca de US$ 2,7 trilhões. Nunca vimos a avaliação de uma empresa líder de mercado subir tão rapidamente, o que pode encorajar Laffont e a sua equipa a contactar o Register.
Mas pode haver mais nesta venda do que aparenta.
Por exemplo, todas as inovações, tecnologias e tendências revolucionárias desde o advento da Internet passaram por uma bolha nas primeiras entradas. Estas bolhas surgem frequentemente porque os investidores sobrestimam a rapidez com que uma nova tecnologia ou inovação será adoptada pelos consumidores e/ou empresas. Sem exceção, cada uma destas novas tecnologias, inovações e tendências leva tempo a amadurecer, o que parece nunca ter em conta as expectativas dos investidores. Muito provavelmente, a IA é a próxima de uma longa linha de inovações exageradas que levarão tempo para amadurecer.
Além disso, a equipe de gestão e o conselho da Nvidia não estão dando aos bilionários ou investidores comuns nenhuma razão para estarem felizes. Desde a CFO Colette Kress em dezembro de 2020, nenhum membro da Nvidia comprou ações de sua empresa no mercado aberto. Quase quatro anos sem compras privilegiadas enviam uma mensagem clara a Wall Street de que as ações não são atrativas.
Laffont e seus consultores também podem esperar que as pressões competitivas sobre a Nvidia aumentem nos próximos trimestres. Vários fabricantes de chips estrearam ou estão em processo de desenvolvimento de unidades de processamento gráfico (GPUs) de IA que competirão diretamente com o popular H100 da Nvidia e as futuras arquiteturas de GPU Blackwell.
Além disso, todos os quatro principais clientes da Nvidia em receita líquida estão desenvolvendo suas próprias plataformas de GPU internamente. Mesmo que esses clientes optem por simplesmente adicionar hardware Nvidia que adquiriram, isso parece ser um sinal claro de que as opções de pedidos futuros serão limitadas.
Mas enquanto Philippe Laffont vende ações da Nvidia, ele investe em uma empresa historicamente barata que está no topo do ranking em dois setores.
O bilionário Philippe Laffont não se cansa deste líder da indústria historicamente acessível
Embora Laffont e sua equipe tenham adicionado 21 posições existentes e aberto participações em mais seis durante o trimestre de junho, a compra que realmente se destaca são as 702.235 ações que foram adicionadas à posição existente de Coatue durante o ano Amazônia (NASDAQ:AMZN). As aproximadamente 10,77 milhões de ações da Amazon detidas pela Coatue representam mais de 7% dos ativos investidos em 30 de junho e são a segunda maior participação do fundo em termos de valor de mercado, atrás apenas Metaplataformas.
A maioria dos investidores conhece a Amazon porque ela é líder indiscutível em comércio eletrônico. Em 2023, representava quase 38% da quota do mercado doméstico de retalho online, uma vantagem de mais de 31 pontos percentuais Wal-Martque ficou em segundo lugar.
Embora a presença no comércio eletrónico da Amazon seja o principal produto da empresa, ajudando a atrair mais de 3 mil milhões de visitantes por mês, as vendas no retalho online geram margens estreitas e um fluxo de caixa operacional mínimo. A maior parte do que torna a Amazon especial pode ser atribuída aos seus três segmentos de negócios auxiliares, nenhum dos quais é mais importante que o Amazon Web Services (AWS).
A AWS foi responsável por 33% dos gastos globais com plataformas de serviços de infraestrutura em nuvem no último trimestre de junho, de acordo com dados da empresa de análise de tecnologia Canalys. Isso está bem acima da participação de mercado de 20% Microsofté o Azure, o segundo maior fornecedor de serviços de infraestrutura em nuvem.
Os gastos empresariais com nuvem ainda estão em um estágio relativamente inicial de expansão. Além disso, a revolução da IA está gerando grande interesse em soluções generativas de IA e grandes modelos de linguagem integrados à AWS para os clientes. A AWS gera consistentemente de 50% a 100% da receita operacional da Amazon trimestralmente e é responsável por uma porcentagem significativa do rápido crescimento do fluxo de caixa da empresa.
Os outros dois subsegmentos importantes incluem serviços de publicidade e serviços de assinatura. Com mais de 3 bilhões de visitantes por mês e uma biblioteca de conteúdo crescente, a Amazon não tem problemas em ter um forte poder de precificação de anúncios.
Enquanto isso, a Amazon assinou recentemente um acordo de direitos de streaming de 11 anos com a NBA e a WNBA e é parceira exclusiva de streaming da NFL. Futebol nas noites de quinta-feira. Garantir pacotes esportivos populares só aumentará o valor das assinaturas Prime.
A última peça do quebra-cabeça que poderia levar Laffont a favorecer a Amazon em vez da Nvidia é sua avaliação historicamente barata. Na década de 2010, os investidores pagaram em média 30 vezes o fluxo de caixa para possuir ações da Amazon. No momento em que este artigo foi escrito, em 26 de setembro, as ações estavam avaliadas em menos de 13 vezes o fluxo de caixa de 2025.
Com uma avaliação que é indiscutivelmente mais convincente do que alguma vez foi na sua existência de capital aberto, a Amazon tem as ferramentas e os bens intangíveis necessários para superar a Nvidia no departamento de devoluções.
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Randi Zuckerberg, ex-diretora de desenvolvimento de mercado e porta-voz do Facebook e irmã de Mark Zuckerberg, CEO da Meta Platforms, é membro do conselho de administração do The Motley Fool. John Mackey, ex-CEO da Whole Foods Market, uma subsidiária da Amazon, é membro do conselho de administração do The Motley Fool. Sean Williams ocupa cargos na Amazon e Meta Platforms. The Motley Fool tem posições e recomenda Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia e Walmart. The Motley Fool recomenda as seguintes opções: chamadas longas de US$ 395 em janeiro de 2026 para a Microsoft e chamadas curtas de US$ 405 em janeiro de 2026 para a Microsoft. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
O bilionário Philippe Laffont vendeu 72% das ações da Coatue na Nvidia e está entrando neste líder duplo historicamente barato da indústria. Publicado originalmente por The Motley Fool
