Uma placa de contratação foi afixada na parte externa do Urban Outfitters no shopping center Tysons Corner Center em Tysons, Virgínia, em 22 de agosto de 2024.
Anna Rosa Layden | Imagens Getty
O enorme aumento salarial de Setembro tira a economia dos EUA da sombra da recessão e dá à Reserva Federal um caminho bastante aberto para uma aterragem suave.
Embora isso pareça um cenário Cachinhos Dourados, provavelmente não está longe, mesmo com as contínuas preocupações com a inflação pesando nas carteiras dos consumidores.
Um mercado de trabalho que desafia a gravidade, pelo menos um abrandamento nos aumentos de preços e uma descida das taxas de juro significam que a situação macroeconómica é actualmente bastante boa – um momento crítico do ponto de vista político e político.
“Esperávamos um pouso suave. Isto apenas nos dá mais confiança de que continuará”, disse Beth Ann Bovino, economista-chefe do U.S. Bank, após a divulgação do relatório sobre as folhas de pagamento não-agrícolas na sexta-feira. “Também aumenta a probabilidade de uma não aterragem, o que significa que os dados económicos para 2025 serão ainda mais fortes do que esperamos atualmente.”
O número de empregos foi definitivamente melhor do que praticamente qualquer um poderia esperar. As empresas e o governo aumentaram em conjunto o número de empregados em 254 mil, quebrando o consenso Dow Jones de 150 mil. Este foi um grande passo em frente, mesmo em relação aos números revistos em alta de Agosto, revertendo uma tendência que começou em Abril de diminuição dos números do emprego e preocupações crescentes sobre um abrandamento mais amplo – ou pior.
Além disso, qualquer possibilidade de a Reserva Federal repetir o corte de meio ponto percentual nas taxas de juro a partir de Setembro num futuro próximo foi virtualmente eliminada.
Na verdade, os mercados de futuros inverteram o seu posicionamento após o relatório, fixando-se numa probabilidade quase certa de um movimento de apenas um quarto de ponto na reunião de Novembro da Fed, seguido de outro quarto de ponto em Dezembro, de acordo com o indicador FedWatch do CME Group. Os mercados esperavam anteriormente um corte de meio ponto em dezembro, seguido por um corte correspondente de um quarto de ponto em cada uma das oito reuniões do Comité Federal de Mercado Aberto da Reserva Federal em 2025.
Não é uma imagem perfeita
No entanto, este já não é o caso, uma vez que a Fed pode estabelecer um ritmo moderado no seu ciclo de flexibilização, desde que não haja mais desilusões no mercado de trabalho.
“Se continuarmos a ver uma economia mais forte do que o esperado, isso poderá dar ao Fed razões para abrandar o ritmo dos cortes nas taxas até 2025, com a taxa de saída ligeiramente superior ao esperado atualmente, ao mesmo tempo que a economia permanece forte.” Bovino. “Isso seria uma boa notícia tanto para o Fed quanto para a economia.”
É certo que ainda existem algumas falhas no quadro do mercado de trabalho.
Mais de 60% do crescimento de Setembro veio dos suspeitos do costume – empresas de alimentos e bebidas, cuidados de saúde e governo – todos os quais foram beneficiários da generosidade fiscal que empurrou o défice orçamental para 2 biliões de dólares em 2024.
Houve também alguns fatores técnicos no relatório, como uma baixa taxa de resposta dos entrevistados, que prejudicou um pouco o relatório ensolarado de sexta-feira e pode levar a revisões em baixa nos meses subsequentes.
Mas, no geral, as notícias foram muito boas e levantaram questões sobre o quão agressivo o Fed precisa ser.
Perguntas para o Fed
Os economistas do Bank of America, por exemplo, perguntaram: “O Fed está em pânico?” numa nota aos clientes sobre o corte de meio ponto percentual, ou 50 pontos base, em Setembro, enquanto outros se queixaram das oscilações violentas e dos erros de cálculo de Wall Street. os especialistas ficaram surpresos. David Royal, diretor financeiro e de investimentos da empresa de serviços financeiros Thrivent, especulou que “é duvidoso” que o Fed tivesse cortado tanto “se soubesse que este relatório seria tão forte”.
“A questão é: como é que todo mundo sempre erra?”, disse Kathy Jones, estrategista-chefe de renda fixa da Charles Schwab. “Por que não conseguimos acertar esse número com todas as informações que recebemos?”
Jones disse que o Fed enfrenta um dilema em encontrar a resposta política correta. A próxima reunião do FOMC terá lugar nos dias 6 e 7 de Novembro, imediatamente após as eleições presidenciais dos EUA e após um período de cinco semanas em que haverá muito mais para digerir.
Alguns comentários após o relatório sugeriram que o Fed pode precisar de aumentar a sua estimativa da taxa de juro “neutra”, que não impulsiona nem restringe o crescimento, uma indicação de que as taxas de juro diretoras se estabelecerão em níveis mais elevados do que nos últimos tempos.
“O que o Fed está fazendo com isso? Certamente 50 pontos base estão fora de questão para a próxima reunião. Não acho que haja nada a ser dito”, disse Jones. “Você está fazendo uma pausa? Faça outros 25.” [basis points] porque eles estão longe de serem neutros? Eles estão simplesmente comparando isso com outros dados que podem não ser tão significativos? Acho que eles ainda têm muito que descobrir.
Entretanto, porém, os responsáveis deverão contentar-se em saber que a economia está estável, que o mercado de trabalho não está tão em dificuldades como se suspeitava e que têm tempo para considerar o seu próximo passo.
“Tivemos uma economia notável nos últimos anos, apesar de algumas críticas e do fraco sentimento do consumidor”, disse Elizabeth Renter, economista sênior da NerdWallet. “Em ano eleitoral, as paixões estão em alta e qualquer relatório ou evento económico pode provocar fortes reações. Mas os números económicos globais mostram-nos que a economia dos EUA tem sido e é forte.”
