O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, chega para uma conferência de imprensa após a reunião de setembro do Comitê Federal de Mercado Aberto no William McChesney Martin Jr. Federal Reserve Board Building em 18 de setembro de 2024 em Washington, DC.
Anna Moneymaker | Imagens Getty
Os dados de inflação desta semana forneceram mais provas de que a Reserva Federal está a aproximar-se do seu objectivo, na sequência do corte dramático das taxas de juro pelo banco central há apenas algumas semanas.
Os índices de preços ao consumidor e ao produtor para Setembro estiveram ambos em linha com as expectativas e mostraram que a inflação se aproximava do objectivo de 2% do banco central.
Na verdade, os economistas do Goldman Sachs acreditam que a Fed já poderá estar presente.
O banco de investimento de Wall Street previu na sexta-feira que o índice de preços de despesas de consumo pessoal do Departamento de Comércio para setembro mostrará uma taxa de inflação de 12 meses de 2,04% quando for divulgado no final deste mês.
Se o Goldman estiver certo, esse número seria arredondado para 2%, em linha com a meta de longa data do Fed, pouco mais de dois anos depois que a inflação atingiu o máximo em 40 anos e desencadeou uma rodada agressiva de aumentos nas taxas de juros. O Fed prefere o PCE como medida de inflação, embora utilize uma variedade de dados para tomar as suas decisões.
“A tendência geral ao longo de 12, 18 meses mostra claramente que a inflação caiu acentuadamente e o mercado de trabalho esfriou para um nível que acreditamos estar próximo do pleno emprego”, disse o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, na quinta-feira, em entrevista à CNBC após a divulgação de os dados mais recentes sobre preços ao consumidor. “Queremos que os dois fiquem no quarto em que estão.”
Existem alguns obstáculos pela frente
Embora manter a inflação sob controlo possa não ser uma tarefa fácil, os dados mais recentes sugerem que, embora os preços não estejam a recuar dos máximos problemáticos de há alguns anos, o ritmo a que estão a subir está a abrandar.
A taxa de 12 meses do índice global de preços ao consumidor foi de 2,4% em setembro, enquanto o índice de preços ao produtor, um indicador da inflação no atacado e um indicador avançado de pressões em pipeline, teve uma taxa anual de 1,8%.
A previsão do Goldman de que o índice PCE se dirige para 2% também está aproximadamente em linha com a previsão do Fed de Cleveland.
O painel de previsão da inflação do Distrito do Banco Central coloca a taxa PCE principal de 12 meses para setembro em 2,06%, que seria arredondada para 2,1%. Contudo, a inflação anualizada para todo o terceiro trimestre é de apenas 1,4% – bem abaixo da meta de 2% do Fed.
Existem certamente algumas advertências que mostram que os decisores políticos ainda têm muito trabalho a fazer.
O Goldman disse que o núcleo da inflação, que exclui alimentos e energia e é uma medida que o Fed vê como um melhor indicador das tendências de longo prazo, deverá ficar em 2,6% ao ano para o PCE em setembro. Olhando apenas para o índice de preços ao consumidor, a inflação subjacente foi ainda pior em Setembro, situando-se em 3,3%.
No entanto, os responsáveis da Fed consideram que os números da inflação habitacional acima do esperado são o principal impulsionador da medida central, que esperam que enfraqueça à medida que uma tendência mais baixa nas rendas perpassa os dados.
Comentando a situação dos aluguéis, o presidente do Fed, Jerome Powell, disse em 30 de setembro que espera que a inflação imobiliária continue a diminuir, enquanto “as condições econômicas gerais também preparam o terreno para uma maior desinflação”.
De uma perspectiva política, a inflação mais baixa abre a porta à Fed para reduzir ainda mais as taxas de juro, especialmente quando volta a sua atenção para o mercado de trabalho, embora existam algumas preocupações sobre a rapidez com que deverá agir.
O corte de meio ponto percentual nas taxas de juro em Setembro, para um intervalo de fundos federais de 4,75% a 5%, foi sem precedentes para uma economia em recuperação, e espera-se que a Fed regresse pelo menos ao seu ritmo normal de um quarto de ponto. O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, chegou a dizer na quinta-feira que estaria aberto a renunciar totalmente a qualquer medida na reunião de novembro.
“Uma flexibilização agressiva representaria o risco de a procura do consumidor aumentar no momento em que esta se estabelece num ritmo sustentável”, disse o economista-chefe da PNC, Kurt Rankin, numa análise pós-PPI. “Este resultado, por sua vez, colocaria pressão sobre as empresas para satisfazerem esta procura, fazendo com que os próprios custos dessas empresas aumentassem novamente à medida que lutam para encontrar os recursos necessários para o fazer.”
Os traders de futuros apostam que a Fed irá quase certamente reduzir as taxas de juro em 25 pontos percentuais nas reuniões de Novembro e Dezembro.
