O fraco desenvolvimento da economia global justifica cortes nas taxas de juro

O Índice de Desempenho Económico Relativo (RPI) do Econoday fechou a semana passada em menos 4. Embora não muito abaixo de zero, prolongou a sua tendência negativa ininterrupta para três semanas, contribuindo para isso com um RPI-P de menos 13 que justifica a última ronda de medidas dos bancos centrais. cortes nas taxas de juros. O Japão apresenta agora um desempenho ligeiramente melhor, enquanto os EUA e o Canadá estão globalmente em linha com as expectativas. No entanto, a China está claramente atrasada e tanto a zona euro como o Reino Unido ainda lutam para acompanhar.

Nos EUA, tanto o RPI (6) como o RPI-P (menos 3) continuam a mostrar que a actividade económica está, em geral, a comportar-se conforme esperado. Com a inflação também sem surpresas em Novembro, a Reserva Federal continua no bom caminho para anunciar outro corte de 25 pontos base esta semana.

No Canadá, a recente flexibilização monetária de 50 pontos base do Banco do Canadá não surpreendeu ninguém. No entanto, com o RPI (menos 4) a mostrar que a actividade económica recente está globalmente em linha com as previsões, fazia sentido que o Governador Tiff Macklem sugerisse que o banco adoptaria uma abordagem mais gradual aos cortes das taxas no futuro.

O corte de 25 pontos base da taxa de juro do Banco Central Europeu na quinta-feira passada também já foi totalmente contabilizado pelos mercados financeiros, uma vez que a actividade económica na zona euro tem ficado consistentemente aquém das já fracas previsões desde a última reunião do banco central em Novembro. Na verdade, as leituras negativas persistentes reflectiram-se na decisão do banco central de reduzir ainda mais as suas previsões de crescimento do PIB. O RPI e o RPI-P da região fecharam a semana em menos 5 e menos 10, respetivamente, ainda apresentando um desempenho inferior muito modesto.

No Reino Unido, uma queda inesperada do PIB em Outubro ajudou a manter o RPI-P (menos 27) bem abaixo de zero, apesar de alguns sinais mais positivos para a actividade em Novembro. O RPI (menos 5) está muito mais próximo de zero, mas ambas as medidas têm demonstrado que as surpresas descendentes prevalecem desde o final de Outubro. Assim, um novo corte nas taxas esta semana continua a ser possível, mas tendo já diminuído no mês passado, a preferência do Banco de Inglaterra por ajustar a sua política monetária está apenas a começar a pesar contra ele.

Na Suíça, a actividade económica desenvolveu-se recentemente em grande medida em linha com as previsões. Tanto o RPI como o RPI-P estão em -2, mas com nenhum dos indicadores a ter estado em território de surpresa positiva desde Outubro e o franco suíço ainda muito forte, o Banco Nacional Suíço sentiu-se obviamente obrigado a deixar de comprar na quinta-feira passada para relaxar um total de 50 pontos base.

No Japão, a inflação do IPP ligeiramente superior ao esperado em Novembro e um inquérito Tankan do Banco do Japão ligeiramente mais optimista elevaram o RPI para 23 e o RPI para 14. Os dados também ajudaram a reforçar as especulações de que outra rodada de aumentos nas taxas poderia ocorrer em breve, mas os investidores continuam divididos sobre se isso será concretizado esta semana.

Na China, a confirmação oficial inesperada da semana passada de que a política monetária deveria ser frouxa apontou para mais estímulos económicos. Isto não deverá surpreender, uma vez que o RPI (menos 21) e o RPI-P (menos 30) mostram que a actividade económica ainda fica aquém das previsões, como tem sido o caso durante grande parte do segundo semestre do ano até agora.

O RPI da Econoday fornece uma medida resumida conveniente do desempenho recente de uma economia em relação às expectativas do mercado.
Um valor acima de zero significa que a economia teve geralmente um desempenho melhor do que o esperado e vice-versa se o valor estiver abaixo de zero. Quanto mais próximo o valor estiver do máximo (+100) ou do mínimo (-100), maior será a medida em que os mercados subestimaram ou sobrestimaram a actividade económica. Um resultado zero significaria que, em média, o consenso do mercado estava correto. Observe também que o índice foi concebido para dar peso adicional aos indicadores que os investidores consideram mais importantes.