O pico de volatilidade foi uma “reação exagerada”, mas pode haver mais por vir, diz estrategista

Agosto foi um mês turbulento para os mercados. A incerteza sobre a saúde da economia global levou a um aumento da volatilidade.

No início deste mês, um relatório de emprego nos EUA mais fraco do que o esperado suscitou receios de uma possível recessão e fez cair os preços das ações nos EUA. Entretanto, um tom mais agressivo por parte do Banco do Japão levou à liquidação do carry trade do iene, fazendo com que o Nikkei caísse mais de 12%.

O VIXuma medida da volatilidade esperada do mercado, ultrapassou 65 em 5 de agosto, acima dos cerca de 23 do pregão anterior. O índice caiu novamente rapidamente e foi cotado pela última vez em torno de 14,5.

Este aumento na volatilidade foi uma “reação exagerada”, disse Gerry Fowler, chefe de estratégia de ações europeias e estratégia global de derivativos do UBS, ao “Squawk Box Europe” da CNBC na terça-feira.

O UBS esperava um aumento na volatilidade desde o início do ano, disse ele, já que no passado a combinação de queda do PIB nominal, cortes nas taxas de juros e incerteza sobre o mercado de trabalho levou a um aumento da volatilidade.

“Na verdade, as últimas semanas foram exatamente como esperávamos. O aumento acentuado foi uma reação exagerada e tem consequências para o mercado. O declínio atual também parece ser uma reação ligeiramente exagerada”, disse Fowler.

“Até termos a certeza de que esta recessão nos EUA não está a custar empregos, devemos esperar que esta incerteza conduza a este nível moderadamente elevado de volatilidade – ao contrário do que vimos até agora.”

Um dos principais impulsionadores da volatilidade será saber se um abrandamento económico nos EUA conduzirá a mais perdas de emprego e se haverá uma “aterragem brusca” nos EUA, disse Fowler.

Tanto o próximo relatório mensal sobre as folhas de pagamento não-agrícolas como os pedidos iniciais semanais de seguro-desemprego serão indicadores importantes nas próximas semanas, disse ele.

“Todos os dados do mercado de trabalho serão os principais dados durante os próximos meses, à medida que determinarmos se o que agora é claramente uma recessão é uma recessão a meio do ciclo, em última análise, apoiada por cortes nas taxas, ou se a recessão a meio do ciclo é na verdade algo pior e, com a perda de empregos, leva a uma recessão ou recessão ainda mais profunda”, acrescentou.

Olhando para o futuro, Fowler disse que o UBS espera que os mercados “se estabeleçam em níveis de volatilidade ligeiramente mais elevados do que os que temos atualmente”.

Ele disse que os mercados provavelmente seriam negociados dentro de uma faixa. “Pode ser uma faixa com tendência ligeiramente para cima, ligeiramente para baixo ou lateralmente. Mas não são os mercados fortes que tínhamos”, acrescentou.