Powell e o Fed não conseguirão evitar falar sobre Trump para sempre

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, evitou perguntas após perguntas em sua coletiva de imprensa na quinta-feira de uma imprensa ansiosa para ouvir os pensamentos do chefe do banco central sobre o presidente eleito Donald Trump.

A dada altura, porém, os decisores políticos, economistas e analistas da Fed terão de lidar com a provavelmente ambiciosa agenda económica — para não falar política — do republicano incendiário.

Durante o seu primeiro mandato, Trump teve uma opinião negativa sobre o Fed de Powell. Ele chamou os legisladores de “idiotas” e certa vez comparou Powell a um jogador de golfe que não sabia jogar. Powell, que foi nomeado por Trump em novembro de 2017 e assumiu o cargo em fevereiro seguinte, ignorou amplamente as críticas na altura e desviou-as novamente na quinta-feira.

“Não vou entrar em política aqui hoje, mas obrigado”, disse Powell durante a coletiva de imprensa, depois de ser questionado pelo menos meia dúzia de vezes sobre a vitória de Trump e suas implicações. Powell interrompeu a sessão por volta das 15h12, horário do leste dos EUA, alguns minutos antes do normal, após a rodada de questionamentos políticos.

No entanto, será quase inevitável que o chefe do Fed lide com o impacto da presidência de Trump.

As iniciativas políticas esperadas ao longo do caminho incluem cortes drásticos de impostos, gastos governamentais expansionistas e tarifas agressivas destinadas a nivelar as condições de concorrência a nível mundial. Trump também ameaçou deportações em massa de imigrantes indocumentados, o que poderia alterar o cenário de emprego.

Não está claro como será a relação entre Trump e Powell desta vez – o mandato de Powell como presidente termina em Fevereiro de 2026 – mas é provável que abale mais uma vez o delicado equilíbrio que a Fed está a tentar gerir com a política monetária.

“Você ficará em apuros aqui porque a comunicação será muito mais difícil e haverá um novo governo que terá sua própria abordagem política”, disse Joseph LaVorgna, economista-chefe da SMBC Nikko Securities.

“Não está claro para mim se o Fed adotará a mesma abordagem que essa [new] “O governo não está bem e acho que isso pode levar a muito mais tensão”, acrescentou.

LaVorgna tem uma perspectiva única sobre a situação, tendo servido como economista-chefe no Conselho Económico Nacional no governo de Trump. Ele poderá retornar a Washington para outro mandato na Casa Branca em 2025.

Tal como Trump, LaVorgna tem sido um crítico da Fed, embora por uma razão aparentemente oposta, pois acredita que o banco central cometeu um erro na quinta-feira ao cortar a sua taxa de juro diretora em um quarto de ponto percentual. Em vez disso, LaVorgna defendeu que a Fed esperasse até conseguir obter uma imagem mais clara de um cenário económico obscuro, com incerteza sobre a direcção da inflação e do desemprego.

Trump foi favorável a taxas de juro mais baixas no passado, mas isso poderá mudar se a Fed reduzir as taxas e a inflação aumentar.

“E se as perspectivas se tornassem mais confusas no futuro?”, disse Lavorgna. “Ficou claro para mim que eles não deveriam fazer nenhum corte. E então o presidente Trump, eu acho.” [could] Pergunte corretamente: “Por que você corta as coisas?” [with inflation] na verdade não parece tão sólido quanto antes?’”

Muitos economistas acreditam que as políticas de Trump poderão ajudar a impulsionar a inflação numa altura em que há sinais de que o ritmo dos aumentos de preços, pelo menos em termos relativos, está a abrandar em direcção à meta de 2 por cento da Fed. Alguns desses mesmos economistas já começaram a aumentar as suas estimativas de inflação e a reduzir as suas perspectivas de crescimento esta semana, apesar de um elevado grau de incerteza sobre o que a agenda de Trump irá realmente implicar.

Se estas previsões se concretizarem e a inflação aumentar, a Fed não terá outra escolha senão responder, talvez abrandando o ritmo dos cortes nas taxas ou interrompendo-os completamente.

Embora Powell tenha evitado os discursos de Trump, os comentários de Wall Street após a decisão do Fed na quinta-feira de cortar as taxas de juros em mais um quarto de ponto percentual focaram nas possíveis consequências.

“O próximo ano da política da Reserva Federal será de facto extremamente interessante”, escreveu Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM.

Numa previsão que está próxima tanto do consenso de Wall Street como do mercado de futuros dos fundos do Fed, Brusuelas espera que o Fed reduza as suas taxas de juro diretoras em mais um ponto percentual em 2025. No entanto, esta perspectiva pode mudar.

“Esta previsão baseia-se no status quo económico, sendo todos os restantes iguais”, disse Brusuelas. “À medida que entramos numa era de populismo económico pouco ortodoxo, esta previsão está sujeita a mudanças nas políticas comerciais e de imigração que poderão alterar as trajetórias de emprego, a taxa de desemprego e as pressões salariais, o que poderá levar a um aumento dos níveis de preços.”

Enquanto alguns economistas temem que as políticas de Trump possam ter consequências graves, outros estão a adoptar uma abordagem mais comedida, dada a tendência do novo presidente para o uso de armas de fogo.

Apesar da imposição de tarifas elevadas, que os economistas também temiam que aumentassem dramaticamente os preços, a inflação nunca excedeu os 3% em nenhum momento durante o mandato de Trump e mal excedeu os 2% quando medida com base no indicador preferido da Fed. Além disso, o presidente Joe Biden manteve em grande parte as tarifas de Trump e até adicionou algumas novas sobre carros elétricos e outros itens.

De acordo com a economista-chefe da Nationwide, Kathy Bostjancic, a próxima rodada de tarifas poderá aumentar a inflação em cerca de 0,3%.

“Esperamos que este seja um motivo para o Fed desacelerar um pouco o ritmo da flexibilização monetária, mas não para interrompê-lo”, disse ela. “O nosso apelo a cortes significativos nas taxas no próximo ano manteria as condições mais favoráveis ​​do mercado financeiro, o que ajudaria a reduzir os custos dos empréstimos para consumidores e empresas e continuaria a apoiar o mercado de trabalho e a expansão contínua.”

Ainda assim, a perspectiva de a Fed afirmar a sua independência e mover a sua política numa direcção ou noutra, independentemente dos desejos de Trump, levanta um conflito potencial.

Trump já afirmou anteriormente que o presidente deveria pelo menos ser consultado sobre política monetária. Mas os responsáveis ​​da Fed insistem na independência em relação a considerações fiscais e políticas, o que poderá tornar-se mais difícil nos próximos dias.

“Os cortes fáceis foram feitos e talvez dezembro não seja muito controverso”, disse Elyse Ausenbaugh, chefe de estratégia de investimentos do JP Morgan Wealth Management. “Depois disso, imagino que a Fed esteja a fazer as mesmas perguntas que os investidores: até que ponto e quando é que a próxima administração Trump implementará as suas propostas políticas de campanha?”