Primeiro, este é o segundo corte que vimos na alocação de gás APM. Então, em quanto foi reduzida a alocação de gás APM para as empresas municipais de distribuição de gás? E que tipo de aumento de preços eles precisam adotar agora para mitigar esse impacto?
Probal Sen: Há alguns trimestres, como vocês sabem, o corte de alocação do blended foi principalmente no segmento de GNV, então pelo que entendemos, o segmento doméstico de PNG ainda está próximo do que é necessário para abastecimento. Assim, numa base mista, esta alocação rondava os 70%. Após o corte em outubro, caiu para pouco menos de 57%. E assumindo que este corte de 20% ocorre novamente nessa base, isso significa que a alocação mista líquida seria agora mais próxima de 38% a 40%, então esse é o corte. Se olharmos para os aumentos de preços, mesmo assumindo que todo o resto permaneceu igual, o corte anterior teria resultado num aumento nos preços do GNV de 4,5 a 6 rupias por kg. Isso adiciona mais 2,5 rúpias.
Portanto, será necessário um aumento bastante grande nos preços para trazer as margens de volta para onde estavam, digamos, de uma perspectiva de referência para o ano fiscal de 2024.
Obviamente há um enigma agora: ou eles querem aumentar as suas margens ou querem aumentar o volume. E como você acha que as distribuidoras municipais de gás reagiriam a isso? Quer eles façam um aumento escalonado de preços ou um aumento parcial de preços enquanto tentam manter os volumes em alta, qual você acha que seria a resposta?
Probal Sen: Como você mencionou com razão, é um mistério quanto do aumento pode realmente ser repassado sem impactar de fato o crescimento do volume. Então eu acho que essa é uma decisão que toda empresa tem que tomar com base na sua avaliação da diferença com os combustíveis alternativos. A diferença em combustíveis alternativos como a gasolina e o gasóleo é mais elevada em Bombaim e provavelmente mais baixa no caso do IGL, uma vez que em Deli a estrutura fiscal, mesmo para a gasolina e o gasóleo, é ligeiramente diferente da de Bombaim.
Como tal, a margem para aumentar ou repassar os preços é provavelmente a mais baixa, e isso reflecte-se na forma como as acções reagiram. No entanto, o que deve acontecer com o tempo é que, à medida que fontes alternativas também são desenvolvidas e você fundamentalmente encontra uma maneira de realmente mitigar isso, provavelmente chegará gradualmente a algum tipo de equilíbrio em termos do aumento de preço que almeja. a ter em conta, uma vez que os preços spot do GNL se situam actualmente numa gama bastante ampla.
Fontes HPHT também estão disponíveis. Então, realmente vai depender de como você pode realmente compensar esse déficit que está surgindo agora e quão grande é a diferença com os combustíveis alternativos. Mas acreditamos que o perfil da margem terá definitivamente uma tendência descendente durante os próximos, pelo menos, 6 a 12 meses e então teremos que ver qual é o novo normal em termos de um ambiente de margem sustentável para todas as três empresas.
Dado que tais notícias negativas chegaram realmente às empresas de distribuição de gás municipal, estas foram algumas empresas que tiveram margens estáveis no passado. Então, acha que poderá haver uma mudança nos investimentos das CGD para os OMC, considerando que o petróleo bruto permanece abaixo da marca dos 75 dólares por barril? Atualmente, os GRMs ficam em média em torno de US$ 6 por barril. Portanto, é um cenário de margem estável que estamos vendo, pelo menos para os comerciantes de petróleo neste momento. Então você espera que haja uma mudança nos investimentos também?
Probal Sen: Bem, não sei se os OMCs algum dia terão um ambiente de margem estável. Mas sim, relativamente falando, há obviamente um pouco mais de incerteza neste momento em termos da evolução das margens das empresas CGD. Para ser justo, a própria reacção hoje, e na edição anterior, quando o corte foi anunciado pela primeira vez na segunda quinzena de Outubro, é responsável pela maior parte deste sucesso.
Mas neste momento, os MAC parecem provavelmente ser uma opção de investimento mais barata. As margens de comercialização ainda se encontram num nível bastante elevado. Os GRMs começaram a se recuperar. A este respeito, os MAC podem ser mais uma compra táctica. Mas continuo a acreditar que as CGD, especialmente tendo em conta a correção que ocorreu, ainda podem apresentar um desempenho/crescimento decente num período ligeiramente mais longo, desde que estas margens se estabilizem gradualmente num determinado nível.
Soumeet me disse que a Gujarat Gas é a menos afetada, mas qual seria a hierarquia se tivéssemos que escolher uma empresa melhor posicionada tanto na IGL quanto na MGL?
Probal Sen: Eu provavelmente continuaria a olhar para Gujarat Gas, MGL e IGL nessa ordem. No que diz respeito à preferência. Como corretamente mencionado, a Gujarat Gas não é obviamente apenas a menos afetada por esta mudança, pois, em qualquer caso, menos de 22% do seu volume provém do GNV.
Conforme mencionado acima, a MGL tem trabalhado para diversificar o seu portfólio de sourcing nos últimos anos e tem oportunidades de crescimento inorgânico através da Unison que irão adicionar algum tamanho e peso ao negócio.
Além disso, conforme observado, dada a atual estrutura tributária, a diferença entre combustíveis alternativos é provavelmente a mais vantajosa para a MGL em comparação com a IGL. Com isso em mente, acho que essa seria minha hierarquia preferida neste momento.
Mas você acha que a maior parte da correção acabou agora? Os dois tipos de cortes que vimos na alocação de gás porque essa incerteza também está iminente. Poderá isto ser um gatilho de desvalorização para toda a indústria e levar a um êxodo em massa de investidores?
Probal Sen: Espero que as perspectivas de negócios continuem bastante atraentes. Sim, é um ambiente de margem um pouco mais difícil de observar e, portanto, a correção ocorreu com as ações caindo cerca de 20-25% no geral no último mês. A este respeito, presumo que grande parte da correcção já ocorreu. No entanto, será evidentemente necessário um pouco mais de tempo para que o interesse de compra se estabeleça, uma vez que a situação provavelmente se tornará mais clara ou haverá preocupações durante as próximas duas semanas para considerar se novos cortes nesta alocação estão no horizonte. Portanto, quando penso que esse quadro fica claro, provavelmente podemos ter uma ideia mais clara de quando os juros do investimento retornariam.
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Primeiro, este é o segundo corte que vimos na alocação de gás APM. Então, em quanto foi reduzida a alocação de gás APM para as empresas municipais de distribuição de gás? E que tipo de aumento de preços eles precisam adotar agora para mitigar esse impacto?
Probal Sen: Há alguns trimestres, como vocês sabem, o corte de alocação do blended foi principalmente no segmento de GNV, então pelo que entendemos, o segmento doméstico de PNG ainda está próximo do que é necessário para abastecimento. Assim, numa base mista, esta alocação rondava os 70%. Após o corte em outubro, caiu para pouco menos de 57%. E assumindo que este corte de 20% ocorre novamente nessa base, isso significa que a alocação mista líquida seria agora mais próxima de 38% a 40%, então esse é o corte. Se olharmos para os aumentos de preços, mesmo assumindo que todo o resto permaneceu igual, o corte anterior teria resultado num aumento nos preços do GNV de 4,5 a 6 rupias por kg. Isso adiciona mais 2,5 rúpias.
Portanto, será necessário um aumento bastante grande nos preços para trazer as margens de volta para onde estavam, digamos, de uma perspectiva de referência para o ano fiscal de 2024.
Obviamente há um enigma agora: ou eles querem aumentar as suas margens ou querem aumentar o volume. E como você acha que as distribuidoras municipais de gás reagiriam a isso? Quer eles façam um aumento escalonado de preços ou um aumento parcial de preços enquanto tentam manter os volumes em alta, qual você acha que seria a resposta?
Probal Sen: Como você mencionou com razão, é um mistério quanto do aumento pode realmente ser repassado sem impactar de fato o crescimento do volume. Então eu acho que essa é uma decisão que toda empresa tem que tomar com base na sua avaliação da diferença com os combustíveis alternativos. A diferença em combustíveis alternativos como a gasolina e o gasóleo é mais elevada em Bombaim e provavelmente mais baixa no caso do IGL, uma vez que em Deli a estrutura fiscal, mesmo para a gasolina e o gasóleo, é ligeiramente diferente da de Bombaim.
Como tal, a margem para aumentar ou repassar os preços é provavelmente a mais baixa, e isso reflecte-se na forma como as acções reagiram. No entanto, o que deve acontecer com o tempo é que, à medida que fontes alternativas também são desenvolvidas e você fundamentalmente encontra uma maneira de realmente mitigar isso, provavelmente chegará gradualmente a algum tipo de equilíbrio em termos do aumento de preço que almeja. a ter em conta, uma vez que os preços spot do GNL se situam actualmente numa gama bastante ampla.
Fontes HPHT também estão disponíveis. Então, realmente vai depender de como você pode realmente compensar esse déficit que está surgindo agora e quão grande é a diferença com os combustíveis alternativos. Mas acreditamos que o perfil da margem terá definitivamente uma tendência descendente durante os próximos, pelo menos, 6 a 12 meses e então teremos que ver qual é o novo normal em termos de um ambiente de margem sustentável para todas as três empresas.
Dado que tais notícias negativas chegaram realmente às empresas de distribuição de gás municipal, estas foram algumas empresas que tiveram margens estáveis no passado. Então, acha que poderá haver uma mudança nos investimentos das CGD para os OMC, considerando que o petróleo bruto permanece abaixo da marca dos 75 dólares por barril? Atualmente, os GRMs ficam em média em torno de US$ 6 por barril. Portanto, é um cenário de margem estável que estamos vendo, pelo menos para os comerciantes de petróleo neste momento. Então você espera que haja uma mudança nos investimentos também?
Probal Sen: Bem, não sei se os OMCs algum dia terão um ambiente de margem estável. Mas sim, relativamente falando, há obviamente um pouco mais de incerteza neste momento em termos da evolução das margens das empresas CGD. Para ser justo, a própria reacção hoje, e na edição anterior, quando o corte foi anunciado pela primeira vez na segunda quinzena de Outubro, é responsável pela maior parte deste sucesso.
Mas neste momento, os MAC parecem provavelmente ser uma opção de investimento mais barata. As margens de comercialização ainda se encontram num nível bastante elevado. Os GRMs começaram a se recuperar. A este respeito, os MAC podem ser mais uma compra táctica. Mas continuo a acreditar que as CGD, especialmente tendo em conta a correção que ocorreu, ainda podem apresentar um desempenho/crescimento decente num período ligeiramente mais longo, desde que estas margens se estabilizem gradualmente num determinado nível.
Soumeet me disse que a Gujarat Gas é a menos afetada, mas qual seria a hierarquia se tivéssemos que escolher uma empresa melhor posicionada tanto na IGL quanto na MGL?
Probal Sen: Eu provavelmente continuaria a olhar para Gujarat Gas, MGL e IGL nessa ordem. No que diz respeito à preferência. Como corretamente mencionado, a Gujarat Gas não é obviamente apenas a menos afetada por esta mudança, pois, em qualquer caso, menos de 22% do seu volume provém do GNV.
Conforme mencionado acima, a MGL tem trabalhado para diversificar o seu portfólio de sourcing nos últimos anos e tem oportunidades de crescimento inorgânico através da Unison que irão adicionar algum tamanho e peso ao negócio.
Além disso, conforme observado, dada a atual estrutura tributária, a diferença entre combustíveis alternativos é provavelmente a mais vantajosa para a MGL em comparação com a IGL. Com isso em mente, acho que essa seria minha hierarquia preferida neste momento.
Mas você acha que a maior parte da correção acabou agora? Os dois tipos de cortes que vimos na alocação de gás porque essa incerteza também está iminente. Poderá isto ser um gatilho de desvalorização para toda a indústria e levar a um êxodo em massa de investidores?
Probal Sen: Espero que as perspectivas de negócios continuem bastante atraentes. Sim, é um ambiente de margem um pouco mais difícil de observar e, portanto, a correção ocorreu com as ações caindo cerca de 20-25% no geral no último mês. A este respeito, presumo que grande parte da correcção já ocorreu. No entanto, será evidentemente necessário um pouco mais de tempo para que o interesse de compra se estabeleça, uma vez que a situação provavelmente se tornará mais clara ou haverá preocupações durante as próximas duas semanas para considerar se novos cortes nesta alocação estão no horizonte. Portanto, quando penso que esse quadro fica claro, provavelmente podemos ter uma ideia mais clara de quando os juros do investimento retornariam.
