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O Índice de Desempenho Económico Relativo (RPI) da Econoday mostra que a actividade económica global continua ligeiramente aquém das expectativas do mercado, terminando a semana em -22. Isto é particularmente verdade na China, onde a política monetária foi significativamente flexibilizada na semana passada, e na Zona Euro, onde a pressão para novos cortes nas taxas de juro está a aumentar constantemente. No entanto, ainda está um pouco mais quente nos EUA do que o esperado.
Ao contrário de muitos países, o RPI (13) e o RPI-P (18) dos EUA mostram que a actividade económica global ainda excede as previsões do mercado. Outro corte nas taxas do Fed é amplamente esperado em Novembro, mas a continuação de leituras positivas aumentaria as probabilidades de uma mudança de apenas 25 pontos base.
No Canadá, um PIB ligeiramente mais forte do que o esperado em Julho foi suficiente para empurrar o RPI-P novamente acima de zero, mas apenas em 3. O RPI (menos 10) permanece em território de surpresa negativa e uma maior flexibilização por parte do Banco do Canadá continua amplamente prevista para o próximo mês. A principal questão agora diz respeito ao tamanho da mudança.
Na Zona Euro, o recente padrão de dados mistos continuou, embora ainda com um viés descendente em comparação com as expectativas do mercado. De facto, o RPI e o RPI-P da região permanecem abaixo de zero, em menos 25 e menos 29, respetivamente, sustentando a especulação de um novo corte da taxa de juro do BCE já no próximo mês. Para este efeito, o relatório preliminar do IHPC de terça-feira será crucial.
No Reino Unido, os dados recentes também tiveram dificuldade em acompanhar as previsões do mercado. Contudo, com o RPI a terminar a semana em 1 e o RPI-P em -4, isto sugere que a actividade económica global está agora a evoluir globalmente em linha com expectativas relativamente robustas. O momento do próximo corte da taxa básica permanece incerto.
Na Suíça, tanto o RPI (14) como o RPI-P (25) ficaram em território de surpresa positiva devido à falta de novos dados económicos. No entanto, com ambos os indicadores largamente abaixo de zero desde o anúncio da política monetária do Banco Nacional Suíço em Junho, esperava-se que o banco central reduzisse as taxas de juro pela terceira vez consecutiva em 25 pontos base na quinta-feira. Pode haver mais por vir.
No Japão, não houve surpresas no indicador avançado de inflação medida pelo IPC de Tóquio a nível nacional. Contudo, os dados mais recentes foram suficientemente estáveis para empurrar o RPI para menos 1 e o RPI-P para 16, a leitura mais forte deste último desde meados de Agosto. É provável que o BoJ continue a aumentar novamente as taxas de juro, desde que a inflação futura corresponda às suas expectativas. Dezembro parece ser o mês mais popular para os meteorologistas.
Na China, a sequência ininterrupta de leituras do RPI e do RPI-P abaixo de zero desde o início de Agosto tem aumentado constantemente as dúvidas sobre as hipóteses do governo de cumprir a sua meta de crescimento de 5% este ano. Atualmente em menos 64 e menos 70, respetivamente, ambos os indicadores permanecem profundamente no território da surpresa negativa. Na verdade, as autoridades reconheceram a sua fraqueza contínua na semana passada, ao anunciarem novos estímulos monetários e fiscais substanciais, embora atrasados.
O RPI da Econoday fornece uma medida resumida conveniente do desempenho recente de uma economia em relação às expectativas do mercado.
Um valor acima de zero significa que a economia teve geralmente um desempenho melhor do que o esperado e vice-versa se o valor estiver abaixo de zero. Quanto mais próximo o valor estiver do máximo (+100) ou do mínimo (-100), maior será a medida em que os mercados subestimaram ou sobrestimaram a actividade económica. Um resultado zero significaria que, em média, o consenso do mercado estava correto. Observe também que o índice foi concebido para dar peso adicional aos indicadores que os investidores consideram mais importantes.
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