Se Trump quiser conter a inflação, a primeira coisa que ele precisa fazer é construir mais casas

Se o Presidente eleito, Donald Trump, quiser trazer a inflação de volta para níveis mais suportáveis, precisará de ajuda com os custos da habitação, uma área sobre a qual os decisores políticos federais têm influência limitada.

O relatório do índice de preços ao consumidor de Novembro continha notícias contraditórias no domínio da protecção, que representa um terço do índice de inflação acompanhado de perto.

Por um lado, a categoria registou o menor aumento anual desde fevereiro de 2022. Além disso, dois componentes-chave da métrica relacionados com rendas registaram os aumentos mensais mais baixos em mais de três anos.

Por outro lado, o aumento anual manteve-se em 4,7%, um nível que, excluindo a era Covid, foi alcançado pela última vez em meados de 1991, quando a inflação medida pelo IPC rondava os 5%. De acordo com o Bureau of Labor Statistics, a habitação contribuiu com cerca de 40% do aumento mensal na medida de preços, mais do que o custo dos alimentos.

Com a taxa anual do IPC agora a subir para 2,7% – 3,3% excluindo alimentos e energia – não é claro se a inflação regressará de forma consistente e convincente ao objectivo de 2 por cento da Reserva Federal, pelo menos não até que a inflação imobiliária continue a diminuir.

“Seria esperado que víssemos um crescimento mais lento dos aluguéis ano após ano ao longo do tempo”, disse Lisa Sturtevant, economista-chefe da Bright MLS, um serviço de listagem com sede em Maryland que cobre seis estados e Washington, DC. Mas parece que está demorando muito.

Na verdade, a inflação da habitação caiu lenta e desigualmente desde o seu pico em março de 2023. À semelhança do IPC global, as componentes da habitação continuam a aumentar, embora a um ritmo mais lento.

O problema habitacional foi causado pelo ciclo contínuo de oferta superior à procura, uma condição que começou nos primeiros dias da Covid e ainda não foi resolvida. De acordo com Realtor.com, a oferta habitacional em novembro estava cerca de 17% abaixo do nível de cinco anos atrás.

Uma atenção especial dos decisores políticos tem sido colocada nas rendas, e também aqui as notícias têm sido contraditórias.

De acordo com o site do mercado imobiliário Zillow, o aluguel médio nacional era de US$ 2.009 por mês em outubro, ligeiramente abaixo de setembro, mas ainda 3,3% acima do ano anterior. Os aluguéis aumentaram cerca de 30% nacionalmente nos últimos quatro anos.

Os custos da habitação também continuam a subir, uma situação agravada pelas elevadas taxas de juro que a Reserva Federal está a tentar baixar.

Embora o banco central tenha cortado a sua taxa básica de juros em três quartos de ponto percentual desde setembro e deva cortar outro quarto de ponto percentual na próxima semana, a taxa hipotecária típica de 30 anos aumentou na verdade tanto quanto o corte do Fed ao longo do ano. mesmo período.

Todos os factores convergentes representam uma ameaça potencial para Trump, cujas outras políticas, como incentivos fiscais e tarifas, irão exacerbar o problema da inflação, segundo alguns economistas.

“Sabemos que algumas das iniciativas propostas pelo presidente eleito são bastante inflacionárias, por isso penso que as perspectivas de novos progressos em direcção a 2% são menos certas do que eram há seis meses”, disse Sturtevant. “Não sinto que fui obrigado a fazer isso por algo específico que sugira que o governo federal possa resolver de forma significativa a questão do abastecimento, especialmente não no curto prazo.”

Durante a campanha presidencial, Trump fez da desregulamentação uma pedra angular da sua política económica, e isso poderia ter impacto no mercado imobiliário ao abrir terrenos federais para construção e, em geral, reduzir os obstáculos para os construtores residenciais. Trump também tem sido um forte defensor de taxas de juro mais baixas, embora a política monetária esteja em grande parte fora da sua alçada.

A equipe de transição de Trump não respondeu a um pedido de comentário.

O sentimento em Wall Street era geralmente otimista em relação ao setor imobiliário.

“Os aluguéis podem finalmente normalizar para níveis consistentes com uma inflação de 2%”, disse o economista do Bank of America, Stephen Juneau, em nota. Os dados imobiliários de novembro “serão vistos como encorajadores pelo Fed”, escreveu a economista Krushna Guha, chefe de estratégia do banco central na Evercore ISI.

Ainda assim, os gastos com alojamento “continuam a ser a principal fonte de preços mais elevados, e o facto de a taxa de aumento ter abrandado não é nenhum consolo”, disse Robert Frick, economista empresarial da Navy Federal Credit Union.

Isso poderá significar problemas para Trump, que enfrenta um dilema potencial que tornará difícil reduzir o peso da habitação.

“Não reduziremos as tarifas até que o custo da acomodação diminua. Mas as acomodações não podem ser reduzidas até que as taxas sejam mais baixas”, disse Sturtevant. “Sabemos que existem alguns imprevistos por aí sobre os quais talvez não tivéssemos falado há dois ou três meses.”