Quando a maioria dos investidores olha para isso Altria (NYSE: MO) O que vêem é um enorme rendimento de dividendos de 8%, apoiado por um dividendo que tem vindo a aumentar há anos. Este é o tipo de história que a maioria dos investidores em dividendos achará atraente. Mas há aqui um grande risco porque a actividade principal da empresa está em declínio a longo prazo. Esse risco precisa ser compreendido, mas há outra reviravolta sutil que você pode ter perdido.
O negócio da Altria está desaparecendo
Não deveria ser surpresa para os acionistas da Altria que o principal negócio da empresa seja a fabricação de cigarros. No primeiro semestre de 2024, a empresa gerou vendas de cerca de US$ 11,8 bilhões. As vendas da divisão de produtos fumáveis foram de aproximadamente US$ 10,4 bilhões, ou 88% das vendas totais da empresa. Os produtos fumáveis são claramente a força motriz da Altria.
Para ser justo, a empresa vende uma variedade de produtos fumáveis, incluindo charutos. Porém, quando se olha o volume, os cigarros respondem por pouco mais de 97% do volume da divisão. Portanto, os cigarros são a grande história da Altria. Mas, como mencionado anteriormente, a maioria dos investidores está ciente deste facto.
A história importante aqui não é a maior empresa. É o declínio que ocorre na maior empresa. Nos primeiros seis meses de 2024, o volume de cigarros caiu 11,5%. Isto é terrível e provavelmente seria considerado chocante para qualquer outra empresa de bens de consumo básicos – os investidores fugiriam. Somente esse declínio é evidente.
Em 2023, o volume de cigarros caiu 9,9%. Em 2022, os volumes caíram 9,7%. Em 2021 a queda foi de 7,5%. Eles entendem que este é um negócio em extinção.
Um “pequeno” problema que não deve ser esquecido
Como é que uma empresa com um negócio em declínio conseguiu manter os seus dividendos e muito menos aumentá-los? A resposta é que, devido à natureza dos cigarros, os fumantes tendem a ser muito leais. Portanto, a Altria aumentou regularmente os preços para compensar a queda nos volumes. Isso funcionou bem até agora, mas você só pode ordenhar uma vaca leiteira com tanta força antes que ela seque. Este é um risco maior para a Altria do que muitos podem imaginar.
Dos cigarros que a Altria vende, apenas cerca de 4% se enquadram na categoria de desconto. Isso significa que o negócio da Altria depende essencialmente de produtos fumígenos premium. Na categoria premium, as marcas “outras premium” representam cerca de 4,5% do volume total. Os 91% restantes do volume de cigarros da empresa vêm de uma marca: Marlboro.
A Marlboro é um gigante na indústria de cigarros dos EUA, com uma enorme participação de mercado de 42%. Isso pode ser considerado um ponto forte. Mas recue por um momento e pense no quadro geral. Altria é basicamente um pônei de um truque em um rodeio moribundo. E seu pônei é um dos mais caros do mercado, num momento em que a concorrência de preços das alternativas para fumar está se intensificando. A própria Altria observa que “o aumento de produtos ilegais de vaporização” é um grande problema, em grande parte porque são mais baratos.
Resolver o problema não será fácil
À medida que o negócio dos cigarros declina, a Altria só pode fazer alguma coisa relativamente à sua dependência do Marlboro. Na verdade, ser o maior player do setor é provavelmente melhor do que ter uma marca de segundo nível. Ela está tentando expandir seu alcance além dos cigarros. Isso é verdade, mas dado o tamanho do negócio de cigarros da empresa, encontrar um substituto não será fácil. Depois de algumas tentativas fracassadas, incluindo um investimento na Juul e em uma empresa de maconha, a Altria está atualmente focada na expansão de sua recente aquisição de vapor NJOY.
As coisas estão indo bem, a NJOY está experimentando um rápido crescimento à medida que foi integrada ao impressionante sistema de distribuição da Altria. Resumindo: no segundo trimestre de 2024, o volume de remessas da NJOY aumentou 14,7% em comparação com o primeiro trimestre e as remessas de dispositivos da NJOY aumentaram 80%. O problema é que o NJOY é pequeno e se enquadra na categoria de receita de “todos os outros produtos” da Altria, que representou apenas US$ 22 milhões em receitas no primeiro semestre de 2024 para uma empresa com quase US$ 11,8 bilhões em receitas. Portanto, NJOY dificilmente é um erro de arredondamento. Marlboro é fundamental para o futuro da Altria e provavelmente continuará sendo fundamental nos próximos anos.
Se Altria atingir um ponto crítico, as coisas podem piorar rapidamente
Uma empresa de produtos básicos de consumo só pode aumentar os preços até certo ponto antes que haja uma reação negativa do consumidor. A mudança fácil para os cigarros é comprar cigarros mais baratos, que a Altria na verdade não vende. Depois, há alternativas para se preocupar, como o destaque da empresa, os cigarros eletrônicos. Embora a Marlboro se mantivesse, a sua quota de mercado em 2021 era de 43,1%. Isso é 1,1 ponto percentual acima do nível atual.
Se Marlboro vacilar, Altria poderá cair. Este é um facto “pequeno” que muitos investidores provavelmente não levam em conta, dado o enorme rendimento de dividendos. Basicamente, há aqui um risco de concentração maior do que muitas pessoas imaginam.
Você deveria investir US$ 1.000 no Grupo Altria agora?
Antes de comprar ações do Grupo Altria, considere o seguinte:
O Consultor de ações Motley Fool A equipe de analistas acaba de identificar o que eles acham que é As 10 melhores ações para que os investidores possam comprá-lo agora… e o Grupo Altria não era um deles. As dez ações que foram cortadas poderão gerar retornos enormes nos próximos anos.
Pense em quando Nvidia criou esta lista em 15 de abril de 2005… se você tiver US$ 1.000 investidos no momento de nossa recomendação, Você teria $ 743.952!*
Consultor de ações fornece aos investidores um roteiro fácil de entender para o sucesso, incluindo orientação sobre a construção de um portfólio, atualizações regulares de analistas e duas novas escolhas de ações por mês. O Consultor de ações tem serviço mais que quadruplicou o retorno do S&P 500 desde 2002*.
Veja as 10 ações »
*Stock Advisor retorna em 23 de setembro de 2024
Reuben Gregg Brewer não possui posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
Você acha que conhece Altria? Aqui está um fato pouco conhecido que você não pode perder. foi publicado originalmente por The Motley Fool
